Le coût de transport Le coût de carry est l'une des forces structurelles les plus fiables dans le FX. C'est simplement le différentiel de taux d'intérêt entre les deux devises dans une paire. Alors que le sentiment conduit les mouvements quotidiens, le coût du carry détermine si la détention d'une position vous paie ou vous coûte au fil du temps.
Le coût réel de la charge
Pour toute paire de devises:
Coût de transport = taux de change de base - taux de devises de référence
- Portée positive: Vous . gagner les intérêts en détenant la position longue.
- - Résultats négatifs: Vous . le paiement Je suis intéressé à le garder.
Ce différentiel est important car il affecte les prix à terme, le positionnement des opérateurs et les flux de capitaux à long terme.
Résultats de la politique de taux
Au cours des deux dernières années, les banques centrales ont divergé de manière significative:
- RBA (AUD): Les taux ont été relevés, puis légèrement assouplis.
- La Fed (USD) est: Ils ont été élevés de façon agressive.
- BCE (EUR): Il a commencé à couper.
Cette divergence crée trois environnements de transport très différents.
AUD/USD - Environnement de porte négatif
Résultats de l'analyse de la BCE
Lorsque la Fed est bien au-dessus de la RBA, les positions longues AUD/USD le paiement Cela crée une traînée constante:
- Les perspectives de croissance sont généralement favorables à l'USD.
- Les positions longues sur AUD/USD deviennent coûteuses à gérer.
- L'AUD a besoin de fondamentaux solides (par exemple, matières premières, Chine, sentiment de risque) pour compenser ce vent de contre-courant structurel.
Les éléments de la colonne 060 sont classés comme étant des éléments de base.
Carry = taux de la BCE - taux de Fed
L'EUR/USD a passé la majeure partie de la période avec portée négative profondeCela a deux effets:
- Les positions longues sur l'EUR/USD sont coûteuses.
- L'EUR a tendance à se détériorer pendant les périodes de calme ou de risque neutre.
Le carry négatif ne dicte pas la tendance au comptant en soi, mais il façonne la pression sous-jacente contre l'euro au fil du temps.
AUD/EUR - Un exemple de porteuse positive
Résultats de l' analyse de la BCE
La situation se retourne: la RBA a maintenu les taux nettement supérieurs à ceux de la BCE, ce qui a produit un portance positive forte en AUD/EUR.
- Cela fournit généralement:
- Un niveau inférieur au niveau de l'AUD/EUR.
- Un environnement favorable pour les flux de transactions en dollars australiens.
- Des prix à terme plus élevés pour l'AUD par rapport à l'EUR.
Pourquoi cela importe pour les prix des changes
Le coût de transport est directement affecté à la Parité des taux d'intérêt, ce qui signifie que les différentiels de taux influencent les prix à terme et les flux de capitaux à moyen terme.
- Paires de port positives Les taux de change (comme le parité AUD/EUR) attirent des entrées et ont tendance à être plus résilients sur les marchés calmes.
- Paires de porte négatives Les taux de change de l'échange de devises (AUD/USD, EUR/USD) exigent des catalyseurs macro-puissants pour monter en flèche, car les traders paient pour les détenir.
Les résultats
Carry n'est pas le seul moteur des taux de change, mais c'est un force persistante Les taux d'intérêt sont en effet plus élevés que les taux de change, et les prix sont plus faibles que les prix de référence.
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