Los flujos de búsqueda de rendimientos incesantes continúan castigando al yen japonés, con un aumento del 0,39% del EUR/JPY, ya que las tasas reales profundamente negativas abruman cualquier apoyo de la balanza comercial positiva de Japón.
El comercio de JPY se acelera más allá de 159
El principal motor en todo el G10 FX sigue siendo el carry trade financiado por JPY, empujando USD/JPY hasta un 0.17% a 159.1922. Los últimos datos nacionales no proporcionan ningún catalizador para una reversión; mientras que el IPC en 2.60% es firme, deja la tasa de política de 1.00% del BoJ generando un rendimiento real profundamente negativo de -1.60%. Esto contrasta rotundamente con el rendimiento positivo real ofrecido por el USD en +0.49% (3.75% de tasa vs 3.26% de IPC), consolidando un diferencial de tasa nominal de 275 bps que incentiva las salidas de capital de Japón. Incluso un sólido superávit comercial de 2.68T JPY ha sido insuficiente para contrarrestar la narrativa de rendimiento.
Los pares de yen cruzado muestran un impulso aún mayor, con EUR/JPY subiendo a 186.4300 y GBP/JP Y alcanzando 214.0290. La comunidad especulativa sigue muy comprometida con el comercio, con datos de COT que muestren una posición corta neta masiva de JPY de -93.742 contratos.
Posicionamiento de los ascensores de compresión CAD
El dólar canadiense es un superperformador notable, fortaleciéndose frente a su homólogo estadounidense y empujando USD/CAD hacia abajo 0.15% a 1.3822. Este movimiento va en contra del diferencial de tasa nominal, que favorece al USD en 150 puntos básicos. El motor parece ser una combinación de la posición superior de rendimiento real de Canadá y el posicionamiento del mercado estirado. La tasa de política del BoC de 2.25% frente al IPC de 1.80% proporciona una tasa real positiva de +0.45%, ofreciendo un rendimiento ajustado a la inflación ligeramente más atractivo que el USD.
Más críticamente, el posicionamiento especulativo muestra un corto neto profundamente arraigado en los futuros CAD en -55,648 contratos. La acción del precio sugiere que está en marcha un flujo de posicionamientos, con los operadores obteniendo ganancias en posiciones largas USD/CAD. Las señales mixtas del complejo de materias primas, con la plata aumentando un 3,15% mientras que el platino cayó un 1,66%, dejan el posicionar y los rendimientos reales relativos como la explicación más clara de la divergencia de CAD.
Qué ver después
- Intervención verbal o física de funcionarios japoneses mientras USD/JPY se acerca al nivel psicológico de 160.00.
- La tendencia de la recesión de los precios de los activos en divisas de divisas (CAD) se ha mantenido, con los bajistas potencialmente apuntando a los niveles clave de soporte técnico en USD/CAD.
- La evolución del EUR/USD se sitúa en torno a 1,1711, dado que el tipo de interés real de política monetaria del BCE, cercano a cero (+0,10%) ofrece poco amortiguador frente a cualquier revalorización de las divisas.
El escenario de riesgo principal sigue siendo un despliegue brusco y desordenado del corto del JPY, provocado por una sorpresa de política del BoJ o un deterioro repentino del sentimiento de riesgo mundial.
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Este informe cubre las publicaciones económicas del 13 de abril de 2026.
