Anglijos bankas (BoE) yra Jungtinės Karalystės centrinis bankas ir seniausias nuolat veikiantis centrinis bankas, įkurtas 1694 m. Kaip penktos pagal dydį pasaulio ekonomikos pinigų institucija ir Didžiosios Britanijos svaro sterlingų (GBP) valdytojas, BoE nustato bazinę palūkanų normą vienai aktyviausiai prekiaujamų valiutų pasaulinėse FX rinkose. Jo mandatas – palaikyti kainų stabilumą su 2% VKI tikslu ir remti vyriausybės augimo bei užimtumo tikslus – formuoja kiekvieną svarbų GBP judėjimą rinkoje.
Šiame vadove apžvelgiami pagrindiniai makroekonominiai rodikliai, kuriuos skelbia Anglijos bankas ir Nacionalinės statistikos biuras (ONS), lemiantys GBP valiutų kursus, ir kaip programiškai pasiekti pagrindinius duomenis sisteminei prekybai ir makroanalizei.
BoE signalų lenta
Politikos pulsas
Bazinės palūkanų normos (Bank Rate) kryptis ir MPC balsavimo pasiskirstymai yra pagrindinis GBP carry pozicijų ir palūkanų normų skirtumo sandorių inkaras.
Infliacijos stebėjimas
JK VKI ir bazinė infliacija, palyginti su 2% tikslu, lemia, kiek erdvės MPC turi mažinti – arba išlaikyti – palūkanų normas.
Darbo rinkos įtampa
Atlyginimų augimas ir nedarbas yra pagrindinis BoE vidaus paklausos spaudimo, skatinančio paslaugų infliaciją, matas.
Gilt skirtumas
JK–JAV 10 metų Gilt obligacijų pajamingumo skirtumas atspindi rinkos palūkanų normų ciklo divergenciją ir lemia GBP/USD santykinės vertės srautus.
Pinigų politika: bazinė palūkanų norma (Bank Rate)
Anglijos banko pagrindinė pinigų politikos priemonė yra bazinė palūkanų norma (Bank Rate) – palūkanų norma, mokama už komercinių bankų rezervus, laikomus BoE per naktį. Pinigų politikos komitetas (MPC) susirenka aštuonis kartus per metus, kad nustatytų bazinę palūkanų normą, o sprendimai skelbiami kartu su išsamiu politikos pareiškimu ir, keturis kartus per metus, išsamiu Pinigų politikos pranešimu (anksčiau – Infliacijos ataskaita). Kiekvienas MPC posėdis baigiasi balsavimu, o balsų pasiskirstymas – paprastai devynių narių – skelbiamas nedelsiant, suteikiant prekiautojams įžvalgų apie sutarimo ar nesutarimo laipsnį komitete.
FX rinkoms bazinė palūkanų norma (Bank Rate) yra GBP carry sandorių ir palūkanų normų skirtumo strategijų pagrindas. GBP/USD, GBP/EUR ir GBP/JPY yra jautrūs palūkanų normų trajektorijos pokyčiams, numanomiems iš MPC komunikacijos. Kai BoE signalizuoja griežtesnę poziciją, GBP stiprėja, nes carry srautai pritraukiami prie didesnio JK pajamingumo. Kai komitetas pasuka į švelnesnę poziciją – arba kai balsavimo pasiskirstymai rodo didėjantį nesutarimą – GBP linkęs veikti prasčiau. Bazinė palūkanų norma atnaujinama kiekvieną sprendimo datą ir pasiekiama per FXMacroData API adresu /api/v1/announcements/gbp/policy_rate. Išsamesnę schemą rasite GBP politikos normos dokumentacijoje.
Infliacija: VKI ir PPI
Anglijos bankas siekia 2% metinės vartotojų kainų infliacijos (VKI), kurią kas mėnesį skelbia Nacionalinės statistikos biuras (ONS). Kai VKI reikšmingai nukrypsta nuo tikslo bet kuria kryptimi, BoE valdytojas privalo parašyti atvirą laišką Iždo kancleriui, paaiškindamas priežastis – tai skaidrumo mechanizmas, kuris linkęs sustiprinti rinkos dėmesį kiekvienam infliacijos paskelbimui. Bazinė VKI (kuri neapima energijos, maisto, alkoholio ir tabako) yra rodiklis, kurį MPC labiausiai vertina, vertindamas pagrindinį vidaus kainų spaudimą, nes ji pašalina nepastovius komponentus, labiausiai jautrius išoriniams sukrėtimams.
Paslaugų infliacija – bazinės VKI komponentas – po pandemijos cikluose sulaukia ypatingo dėmesio, nes ji atspindi atlyginimų skatinamą vidaus paklausos spaudimą, kurį BoE laiko labiausiai išliekančiu. Kai paslaugų VKI išlieka aukšta, net ir prekių kainoms mažėjant, MPC paprastai laikosi atsargios pozicijos dėl palūkanų normų mažinimo. VKI serija pasiekiama per GBP infliacijos galinį tašką.
Gamintojų kainų infliacija (PPI) – prekių, išvežamų iš JK gamyklų, kainų indeksas – yra pagrindinis vartotojų kainų spaudimo rodiklis. Kai žaliavų sąnaudos smarkiai didėja, gamintojai galiausiai jas perduoda vartotojams, todėl PPI yra į ateitį orientuotas rodiklis, rodantis, kur VKI judės per ateinančius mėnesius. Nuolatinis PPI silpnumas paprastai signalizuoja apie būsimą VKI defliaciją. Serija pasiekiama GBP PPI galiniame taške.
Paslaugų ir prekių infliacija
Po pandemijos JK cikle paslaugų infliacija pasirodė daug atsparesnė nei prekių infliacija. Paslaugų komponento stebėjimas atskirai nuo bendro VKI rodiklio suteikia aiškesnį vaizdą apie pagrindinį BoE palūkanų normų mažinimo lankstumą.
VKI dienos nepastovumas
JK VKI paskelbimai – kas mėnesį skelbiami ONS – gali sukelti staigius dienos pokyčius GBP porose. Netikėtumai, palyginti su konsensusu, ypač paslaugų ar baziniuose rodikliuose, linkę perskaičiuoti MPC palūkanų normų lūkesčius ir sukelti didžiausias tos pačios dienos GBP reakcijas.
Darbo rinka: užimtumas, atlyginimai ir nedarbas
ONS darbo jėgos tyrimas (LFS) yra pagrindinis JK darbo rinkos duomenų šaltinis, skelbiamas kas mėnesį su slenkančiu trijų mėnesių vidurkiu. Nedarbo lygis matuoja aktyvios darbo jėgos, ieškančios darbo, dalį, o užimtumo lygis apima bendrą dirbančių žmonių skaičių. Abu rodiklius MPC atidžiai stebi kaip ekonomikos laisvumo – arba įtampos – rodiklius.
Vidutinio savaitinio uždarbio augimas yra jautriausias rinkai darbo rinkos rodiklis GBP. Atlyginimai – ypač privataus sektoriaus atlyginimų rodiklis – tiesiogiai veikia paslaugų infliaciją, į kurią orientuojasi BoE. Kai atlyginimų augimas nuolat viršija 5%, MPC tai laiko nesuderinamu su grįžimu prie 2% infliacijos tikslo, pateisinančiu griežtesnę politikos poziciją. Atlyginimų rodiklis, kuris suminkštėja iki 3–4% kartu su mažėjančiu nedarbu, paprastai signalizuoja apie didėjančią erdvę BoE mažinti palūkanų normas. Naudokite užimtumo ir nedarbo rodiklius kaip šiuo metu dokumentuotus darbo rinkos atskaitos taškus FXMacroData, kol atlyginimų aprėptis bus atnaujinta.
Ekonomikos augimas: BVP ir mažmeninė prekyba
JK BVP skelbiamas tiek kas mėnesį (unikali JK statistikos ataskaitų ypatybė, suteikianti didesnio dažnio duomenis nei dauguma G10 šalių), tiek kas ketvirtį. Ketvirtinė ataskaita apima visą išlaidų suskirstymą ir linkusi pritraukti didžiausią rinkos dėmesį, tačiau mėnesinė BVP serija yra vertinga norint užfiksuoti augimo lūžio taškus tarp ketvirtinių duomenų. ONS paprastai peržiūri ankstesnius įvertinimus, todėl sisteminiai analitikai dažnai stebi slenkantį vidurkį, kad išlygintų etaloninius pakeitimus. GBP BVP serija pasiekiama per GBP BVP galinį tašką.
Mažmeninės prekybos apimtys – mėnesinis prekių, parduotų per JK mažmenininkus, kiekis – yra realaus laiko vartotojų išlaidų dinamikos rodiklis, kuris sudaro maždaug 60% JK ekonomikos. Nuolatinis mažmeninės prekybos apimčių mažėjimas signalizuoja silpnėjančią vidaus paklausą ir linkęs palaikyti rinkos lūkesčius dėl BoE palūkanų normų mažinimo. Ir atvirkščiai, atsparios mažmeninės prekybos išlaidos kartu su atlyginimų nelankstumu yra derinys, kuris labiausiai atitolina palengvinimą. Mėnesinė mažmeninės prekybos apimčių serija pasiekiama GBP mažmeninės prekybos galiniame taške.
Prekyba ir išorės sąskaitos
JK turi nuolatinį einamosios sąskaitos deficitą, vieną didžiausių G10 šalyse, vertinant pagal BVP dalį. Deficitas atspindi struktūrinį prekių prekybos disbalansą, kurį tik iš dalies kompensuoja paslaugų perteklius, kurį lemia Londono finansų sektorius. Mėnesinis prekybos balansas – skelbiamas ONS – matuoja atotrūkį tarp JK prekių ir paslaugų eksporto ir importo. Didėjantis deficitas valiutos silpnumo laikotarpiais sukuria neigiamą grįžtamąjį ryšį: krintantis svaras brangina importą, o tai didina importo sąnaudas ir gali palaikyti infliacinį spaudimą, net ir silpnėjant vidaus paklausai.
Ketvirtinė einamoji sąskaita pateikia išsamesnį vaizdą, įskaitant pajamų srautus ir pervedimus. Ilgesnio laikotarpio GBP struktūriniams vertinimams – ypač vertinant prekybos modelius po Brexit – einamosios sąskaitos tendencija yra svarbus papildymas kartu su BoE palūkanų normų skirtumais. Žr. GBP prekybos balanso galinį tašką ir einamosios sąskaitos dokumentaciją.
Struktūrinis GBP deficitas
Nuolatinis JK einamosios sąskaitos deficitas reiškia, kad GBP stabilumui palaikyti reikalingi nuolatiniai užsienio kapitalo srautai. Pasaulinės rizikos vengimo ar JK specifinio politinio neapibrėžtumo laikotarpiais šie srautai gali staigiai pasikeisti – sustiprindami GBP silpnumą, nepriklausomai nuo BoE politikos.
Prekybos dinamika po Brexit
Nuo 2021 m. JK prekybos srautai patyrė struktūrinius pokyčius, įsigaliojus naujiems ES–JK prekybos susitarimams. Prekybos balanso tendencijų stebėjimas kartu su prekių ir paslaugų suskirstymais suteikia vertingą kontekstą, norint suprasti nuolatinį GBP nuvertinimą, palyginti su palūkanų normų skirtumais.
Vyriausybės obligacijų pajamingumas: JK Gilts
JK vyriausybės obligacijos – žinomos kaip Gilts – yra etaloniniai nerizikingi aktyvai GBP denominuotoms rinkoms. Gilts pajamingumo kreivė, ypač 5 metų ir 10 metų trukmės, yra GBP palūkanų normų skirtumo skaičiavimų inkaras sisteminiuose FX modeliuose. 5 metų Gilt pajamingumas yra jautriausias artimiausio laikotarpio MPC lūkesčiams, todėl jis yra realaus laiko rinkos numanomos palūkanų normos trajektorijos barometras. 10 metų pajamingumas apjungia ilgalaikio augimo, infliacijos ir term-premium lūkesčius.
GBP–USD 10 metų skirtumas – skirtumas tarp JK Gilt obligacijų ir JAV iždo obligacijų pajamingumo 10 metų trukmės – yra vienas patikimiausių vidutinio laikotarpio signalų GBP/USD. Kai Gilt obligacijų pajamingumas didėja, palyginti su iždo obligacijomis, GBP/USD linkęs stiprėti; kai skirtumas siaurėja arba apsiverčia, kapitalo srautai persikelia dolerio naudai. Prieiga prie pajamingumo serijos yra paprasta: žr. GBP 5Y Gilt dokumentaciją ir GBP 10Y Gilt dokumentaciją.
JK taip pat išleidžia su infliacija susietas Gilt obligacijas (linkers), kurių pajamingumas atspindi realias palūkanų normas, atmetus infliacijos lūkesčius. Kai realus Gilt obligacijų pajamingumas didėja, o nominalus pajamingumas išlieka stabilus, tai reiškia mažėjančius lūžio taško infliacijos lūkesčius – signalą, kad rinkos tiki, jog BoE griežtinimas veikia. Linker pajamingumas pasiekiamas per su infliacija susietų obligacijų galinį tašką.
5 metų Gilt kaip politikos tarpininkas
5 metų Gilt obligacijų pajamingumas yra tiesioginis rinkos išraiška apie numatomą bazinę palūkanų normą (Bank Rate) per ateinančius penkerius metus. Aktyvių mažinimo ciklų metu jis dažnai mėnesiais lenkia bazinę palūkanų normą – stebint 5 metų Gilt obligacijas, gaunama į ateitį orientuota informacija apie tai, kur link juda MPC.
Gilt–Treasury skirtumas
GBP/USD linkęs atidžiai sekti 10 metų Gilt–Treasury skirtumą vidutinio laikotarpio horizontuose. Kai skirtumas didėja Gilt obligacijų naudai, GBP randa palaikymą; kai jis siaurėja, pardavimo spaudimas paprastai didėja, nepaisant trumpalaikių duomenų paskelbimų.
Anglijos banko duomenų prieiga analizei
Visi šiame vadove apžvelgti rodikliai – nuo bazinės palūkanų normos (Bank Rate) ir SONIA iki JK VKI, atlyginimų, BVP, Gilt obligacijų pajamingumo ir prekybos srautų – yra gaunami iš oficialių JK leidinių, įskaitant Anglijos banko statistikos duomenų bazę, ONS laiko eilučių naršyklę ir JK skolos valdymo biurą (DMO). Jie pateikiami standartizuotu, laiko eilučių formatu per FXMacroData API.
Kvantitatyviniams analitikams, kuriantiems GBP modelius, programinė prieiga prie šių serijų pašalina rankinį darbą naršant daugybėje ONS ir BoE portalų. Nesvarbu, ar vykdote carry strategijas su GBP poromis, kuriate palūkanų normų skirtumo perdangas, ar stebite JK makroekonomikos dinamiką realiuoju laiku, visas BoE rodiklių rinkinys yra prieinamas pradedant nuo /api/v1/announcements/gbp/policy_rate.
Greitas darbo procesas GBP makro prekiautojams
- Nustatykite kryptingą šališkumą pagal bazinės palūkanų normos (Bank Rate) tendenciją ir MPC balsavimo pasiskirstymą – palyginkite su SONIA, kad gautumėte artimiausio laikotarpio trajektorijos lūkesčius (politikos normos dokumentacija, nerizikingos normos dokumentacija).
- Patvirtinkite infliacijos režimą pagal VKI ir paslaugų infliacijos tendenciją, kad įvertintumėte, kiek erdvės MPC turi mažinti palūkanų normas (VKI dokumentacija).
- Patvirtinkite darbo rinkos palaikymą stebėdami nedarbą kartu su platesniu darbo rinkos kontekstu – jei atlyginimų augimas išlieka virš 5%, BoE vargu ar agresyviai mažins palūkanų normas.
- Nustatykite pozicijų dydį, naudodami GBP–USD 10 metų Gilt obligacijų pajamingumo skirtumą kaip palūkanų normų skirtumo inkarą prieš įeidami į GBP kryžminius sandorius (10Y Gilt dokumentacija).
Duomenys gauti iš Anglijos banko statistikos duomenų bazės ir Nacionalinės statistikos biuro (ONS). Klausimais ar pagalbos kreipkitės į info@fxmacrodata.com.
