从CPI到PCE:外汇交易者跟踪的通胀指标以及它们为什么重要

通货膨胀不是一个数字.它是一个不同的衡量标准,每个都捕捉到不同的价格动态,每个都是由不同的决策者和交易者观察的.美联储的首选指标是PCE值率,而不是主导新闻报道的CPI标题.澳大利亚储备银行董事会的目标是缩平均通货胀,而非头条季度印刷.加拿大加拿大的银行同时监测三个独立的核心措施.错误的指标,或错过中央银行正在响应的版本,是宏观交易中最常见和最昂贵的错误之一.

汇率指数指数 (FXMacroData API) 涵盖了通胀指标的全部范围:主要CPI,多种国家变体的核心CPI ,月差月差变化,削减平均值,PCE家族,生产价格和市场衍生的通胀预期,通过平衡率和通货膨胀相关债券收益率.本指南映射了每个类型的它测量什么,中央银行为什么关心它,它如何移动外汇,以及在API中访问它.

1.标题CPI 普遍基准

消费者价格指数 (CPI) 是所有主要经济体中报告最广泛的通胀指标.它追踪了家庭消费的固定货物和服务篮子价格的变化,表达为年比年或月比月.FXMacroData API中的每个货币都有标题CPI系列.

尽管总体CPI普遍存在,但其结构特点使其作为政策指南不可靠:它包含了食物和能源价格,这些价格非常波动和供应驱动.寒冷的冬天导致天然气价格升,或OPEC减产导致石油上,可能会使总体PCI远高于潜在的需求趋势.对每一个总体变动进行机械反应的央行将使政策陷入噪音中.

对于外汇交易者来说,标题CPI仍然是市场的第一反应点.CPI的印花高于共识的3050个基点可靠地引发了即时货币升 (以及主权收益率的移动),因为它改变了市场对下一个央行决定的短期预期.惊喜越大,即时移动越大.但维持效应货币是否在接下来的几天和几周内保持收益取决于核心和服务组件是否证实标题.

所有17种所涵盖货币的CPI总目可通过 inflation 标志性指标关键.例如,如果要检索美国CPI历史:

curl "https://fxmacrodata.com/api/v1/announcements/usd/inflation?api_key=YOUR_API_KEY&start=2022-01-01"

答案中的每个记录都包含一个 val (年率), a date 报告的时间 announcement_datetime (统计局发布数字的确切秒钟).最后一个字段是使事件研究后台测试成为可能的:你可以将外汇标记数据与公告时间对齐,以精确测量货币的移动速度和距离.

完整的终点文档: 美国美元/通货膨胀

2.核心通货膨胀 央行实际目标

取出食物和能源,你得到核心通胀,这是大多数央行在制定政策时使用的措施. 理由很简单:食品和能源在短期内由供应决定,而核心捕捉到货币政策实际上可以影响的需求驱动的价格压力.

但"核心"并不是一个统一的概念.不同的统计机构使用不同的篮子排除:

• 美元: 核心CPI将食物和能源从劳动统计局的篮子中剥离出来.这是与核心PCE独立的,这是美联储实际目标.
• 欧元: 欧元大数据库的HICP 食品和能源 欧洲央行国内价格压力的首要内部指南针. core_inflation 对于欧元
• 欧元,日元,挪威克朗,瑞士法郎,新西兰元,中国元: 每个国家统计局都适用自己的排斥规则,但都遵循广义的"食物和能源剥夺"原则.
• 机器人: 涵盖三个独立的核心指标:CPI-Trim,CPI中位数和前八个波动组件指标.加拿大银行同时研究这三个指标,以CPITrim和CPI中间值为运营指南.
• 澳元: 央行首选的核心指标是"缩小平均值",而不是固定篮子排斥,而是一个统计缩小值.

核心通胀是指标,它会动员央行点 (长期利率预测),而不是会议到会议的决定.目标以上的持续核心信号表明银行需要更长时间保持利率,这对该货币来说是看的.下降到或低于目标的核心会解锁利率削减周期.

为了在一个工作流程中找到加拿大三个核心措施:

import requests

BASE = "https://fxmacrodata.com/api/v1"
KEY  = "YOUR_API_KEY"

cores = {}
for indicator in ["core_inflation", "core_inflation_trim", "core_inflation_median"]:
    resp = requests.get(
        f"{BASE}/announcements/cad/{indicator}",
        params={"api_key": KEY, "start": "2023-01-01"}
    ).json()
    latest = resp["data"][0]
    cores[indicator] = latest["val"]
    print(f"CAD {indicator}: {latest['val']}% as of {latest['date']}")

# The BoC average of Trim + Median:
boc_core = (cores["core_inflation_trim"] + cores["core_inflation_median"]) / 2
print(f"BoC preferred core (Trim/Median avg): {boc_core:.2f}%")

在 查看完整的CAD核心套件 价格格格局,价格,价值,价位,价价格现在我们要做什么?

3. 缩平均值和权重中位数 澳大利亚的统计方法

澳大利亚统计局 (ABS) 采用分布式方法,不排除预定义的类别:根据季度价格变化对所有CPI组件进行排名,然后将分布的上下15% (按重量) 剪切.剩下的平均值是剪切平均值.权重中位数是分布的第50百分点的价格改变.

这种方法比固定类别排斥更强大,因为它适应在任何一个季度中哪些行业波动,而不仅仅是那些历史上波动的行业.在房租升但能源下降的季度,剪裁将捕捉到两个极端,而不需要手动决定类别.

澳大利亚央行将CPI通胀率定在23%的范围内,并使用缩平均通胀作为其主要基础措施.由于澳大利亞每季度 (而不是每月) 报告CPI,这些系列具有季度频率,并且主要季度打印被澳元交易者视为高影响事件.在缩中位打印明显超过3%后,RBA的利率决定几乎肯定会保留派偏见;在带内舒适打印会打开降幅的门.

澳大利亚的通货膨胀数据比API中的几乎任何其他货币都丰富,部分原因是ABS在2022年引入了月度CPI指标,以提供季度打印之间的更及时读数.该月度系列现在给交易者提供了季度缩平均值的早期警告,减少了季季度发布日期周围的二元风险.

import requests

BASE = "https://fxmacrodata.com/api/v1"
KEY  = "YOUR_API_KEY"

# Quarterly trimmed mean
tm = requests.get(
    f"{BASE}/announcements/aud/trimmed_mean_inflation",
    params={"api_key": KEY, "start": "2023-01-01"}
).json()["data"]

# Monthly indicator for early reads
monthly = requests.get(
    f"{BASE}/announcements/aud/monthly_cpi",
    params={"api_key": KEY, "start": "2023-01-01"}
).json()["data"]

print(f"Latest Trimmed Mean: {tm[0]['val']}% (Q period: {tm[0]['date']})")
print(f"Latest Monthly CPI:  {monthly[0]['val']}% (period: {monthly[0]['date']})")

查看完整的文档 预测价格的增长率现在我们要做什么?

4. 价格指数月比月 短期信号

按年通货膨胀率的测量对于识别政权趋势是有用的,但它们包含一个统计学文物:基础效应.如果12个月前通货通胀率非常高,即使每月价格仍然有意义上上上升,但现在年比年率将看起来很低.相反,每月大幅度的通货紧缩可以被12个星期前的低基础掩盖.

按月CPI的降低通过基因效应,显示出原始的月度价格变化. 特别关注"年化三月势头"的美联储观察者, 月度价比在三个月内复合, 作为实时读取在未来两到三个打印中同比通胀走向的方向.

汇率指数涵盖了以下货币的货币通胀:美元,欧元,加元,英,布朗,丹麦皇冠,韩元和波兰宝兰. inflation_mom 记录与相应的年度发布时间相同,因此交易者可以在不需要单独数据抽取的情况下交叉引用同一打印的两个维度.

# EUR: both YoY and MoM in a single call each — useful for surprise modelling
curl "https://fxmacrodata.com/api/v1/announcements/eur/inflation?api_key=YOUR_API_KEY&start=2024-01-01"
curl "https://fxmacrodata.com/api/v1/announcements/eur/inflation_mom?api_key=YOUR_API_KEY&start=2024-01-01"

查看欧元HICP文档 欧元/通货膨胀现在我们要做什么?

5. 美国联邦储备局的首选指标

在美元宏观分析中,最常见的混乱原因之一是CPI和PCE之间的差距.

1. 篮子的重量: 消费者按商品的替代量进行更新,而CPI使用每两年更新一次的固定拉斯佩雷斯篮子.当牛肉价格升,消费人转向肉时,CPE捕获了替代;CPI没有.
2. 适用范围: 消费者支出范围更广,包括雇主资助的医疗保险等第三方支付.这使得PCE的医护权重比CPI高得多.
3. 级别: 由于这些方法差异,PCE通常比CPI低30~50个基点.

美国联邦储备委员会2%的通胀目标是明确定义的,用PCE值来表示,具体来说是核心PCE (PCE除食品和能源).这对于美元定位非常重要:CPI打印可以在短期内动摇市场,但是在三个星期后的PCE打印证实或矛盾CPI信号,而是PCE是美联储的模型和点图预测的基础.

import requests

BASE = "https://fxmacrodata.com/api/v1"
KEY  = "YOUR_API_KEY"

cpi      = requests.get(f"{BASE}/announcements/usd/inflation",      params={"api_key": KEY}).json()["data"][0]
core_cpi = requests.get(f"{BASE}/announcements/usd/core_inflation",  params={"api_key": KEY}).json()["data"][0]
pce      = requests.get(f"{BASE}/announcements/usd/pce",             params={"api_key": KEY}).json()["data"][0]
pce_mom  = requests.get(f"{BASE}/announcements/usd/pce_mom",         params={"api_key": KEY}).json()["data"][0]

print(f"CPI YoY:       {cpi['val']}%  ({cpi['date']})")
print(f"Core CPI YoY:  {core_cpi['val']}%  ({core_cpi['date']})")
print(f"PCE YoY:       {pce['val']}%  ({pce['date']})")
print(f"PCE MoM:       {pce_mom['val']}%  ({pce_mom['date']})")
print(f"Gap CPI-PCE:   {cpi['val'] - pce['val']:.2f}%")

终点文档: 美国人民币/个 它们是非常重要的. 没有任何信息可以提供给我.

6.生产价格指数 通货膨胀管道指标

由于生产成本通常以一个到六个月的滞后流向消费者价格,因此PPI通常被视为未来CPI变化的主要指标.

实际上,PPI到CPI的传输是不完美的.当需求疲软时,公司可以吸收利率压缩;当需求强大和定价能力高时,它们更容易通过成本上.这就是为什么PPI与CPI差异是信息信号:当PPI急剧上升但CPI不跟随时,通常反映了利幅压缩和消费者需求软化增长警告.当两者一起上升时,需求正在拉动,货币收紧风险升高.

德国的PPI是欧元区中HICP通胀转变的第一个信号.中国的PP I是全球通胀/通货膨胀转换信号:当它持续下降时,它通过制造品价格向世界其他地区出口消通压.

根据国际统计指数,PPI可用于13种货币:澳元,加元,瑞郎,中国元,丹麦皇冠,欧元,英,日元,韩元,挪威克朗,新西兰元,波兰和美元.每个货币均遵循国家统计局的主要产出价指数.

# CNY PPI — the global deflationary relay signal
curl "https://fxmacrodata.com/api/v1/announcements/cny/ppi?api_key=YOUR_API_KEY&start=2023-01-01"

# JPY CGPI — used by BoJ to assess import-cost-driven inflation
curl "https://fxmacrodata.com/api/v1/announcements/jpy/ppi?api_key=YOUR_API_KEY&start=2023-01-01"

查看PPI的完整文档 美国美元/比比现在我们要做什么?

7. 基于市场的通货膨胀预期 断裂点和链接收益率

调查和官方CPI数据的定义是回顾后的:它们告诉你价格的表现.通胀平衡率和通货膨胀相关债券收益率告诉你市场预计未来510年价格将如何进行,实时,持续由债券市场定价.

破产率通胀率

破产率是指名值政府债券收益率与同期期货通胀相关债券的收益之间的差距.如果10年期美国国债收益4.5%,10年年期TIPS收益2.0%,那么10年制破产是2.5%,这意味着债券市场在未来十年中将平均年通胀率定价为2.5%.如果实际通胀超过2.5%,TIPS持有人获胜;低于2.5%,名义债券持有人获得胜利.

破产率是高频率,流动,并不断更新的,使其成为衡量货币政策是否靠谱地靠近其目标的专业标准.美联储,欧洲央行和大多数G10央行将5年,5年前期破产 (市场对5至10年通胀预期) 作为关键杆指标.

美国美元的日均值系列 (breakeven_inflation_rate美元系列是从TIPS中衍生出的;欧元系列是来自指数链接的OAT和债券.

相关通货膨胀债券收益率

相关通货膨胀的债券收益率 (TIPS收益 USD,英实际黄金收益等) 是债券投资者要求的通货紧缩后收益.当实际收益增加时,借贷在通货通胀调整的条件下变得更昂贵.这是货币的真正意义上的紧缩货币政策,也是货币强大的上行驱动力.当真实收益变得负值时,持有货币成本在真实价格下降,资本往往转向更高的真实回报替代品.

根据AUD,CAD,EUR,GBP,NZD和USD的实际收益率系列每天可获得 inflation_linked_bond 指示键

import requests

BASE = "https://fxmacrodata.com/api/v1"
KEY  = "YOUR_API_KEY"

# USD 10Y nominal vs real
nominal_10y = requests.get(
    f"{BASE}/announcements/usd/gov_bond_10y",
    params={"api_key": KEY}
).json()["data"][0]["val"]

real_yield = requests.get(
    f"{BASE}/announcements/usd/inflation_linked_bond",
    params={"api_key": KEY}
).json()["data"][0]["val"]

breakeven = requests.get(
    f"{BASE}/announcements/usd/breakeven_inflation_rate",
    params={"api_key": KEY}
).json()["data"][0]["val"]

print(f"USD 10Y Nominal:   {nominal_10y:.2f}%")
print(f"USD TIPS 10Y Real: {real_yield:.2f}%")
print(f"USD Breakeven:     {breakeven:.2f}%")
print(f"Implied: {nominal_10y:.2f} - {real_yield:.2f} = {nominal_10y - real_yield:.2f}% (should ≈ breakeven)")

文件: 美国美元/破产率_通货膨胀率 它们是非常重要的. 美国美元/通货膨胀相关债券

8. 通货膨胀预期 基于调查的前信号

除了市场导出的差距,还有一些央行根据调查追踪通胀预期,而这些与债券市场信号不同,因为它们捕捉住户和企业的预期,即实际行为推动工资和价格的代理人,而不是专业投资者优化投资组合的预计.

在API中可获得两个主要调查系列:

• 澳元墨尔本研究所: 季度调查,询问家庭在明年预期的CPI.由央行密切关注,作为衡量通胀预期是否"定"的标准.如果家庭预计持续高通胀,工资和定价行为会随之而来. inflation_expectations 对于澳元.
• 瑞士法郎国家银行调查: 瑞士国家银行发布季度预期数据.瑞士的通胀历史明显比其他G10经济体稳定,瑞士国民银行认为,保持强的法郎走廊对于维持预期至关重要.

当调查预期持续高于目标时,央行面临第二轮效应风险:工人要求更高的工资来抵消预期的通胀,企业先发性地提高价格,通胀自行实现.这是央行最担心的情景,即使CPI开始下跌后,也是他们主要反对过早放松的原因.

将通货膨胀信号连接到交易框架中

没有单一的通胀指标足以单独进行.专业的宏观交易者和系统模型同时通过通胀工作,使用每个指标最好地传递的特定信号:

美元的通货膨胀情况可以简单地描述:

import requests

BASE = "https://fxmacrodata.com/api/v1"
KEY  = "YOUR_API_KEY"

usd_inflation_suite = [
    "inflation", "inflation_mom",
    "core_inflation", "core_inflation_mom",
    "pce", "pce_mom",
    "ppi", "ppi_mom",
    "breakeven_inflation_rate",
    "inflation_linked_bond",
]

results = {}
for indicator in usd_inflation_suite:
    data = requests.get(
        f"{BASE}/announcements/usd/{indicator}",
        params={"api_key": KEY}
    ).json().get("data", [])
    if data:
        results[indicator] = {"val": data[0]["val"], "date": data[0]["date"]}

for k, v in results.items():
    print(f"{k:<35} {v['val']:>6.2f}%   ({v['date']})")

据外汇行业数据 汇率仪表板 并且在调整API数据之前,可以视觉检查每个货币在消通/反通周期中的位置.

外国汇交易者要注意的关键事项

• 根据指标与央行: 央行对调整平均值作出反应;美联储对核心PCE;加拿大银行对调缩/中位数平均值进行反应.监测错误的指标导致误解政策偏见.
• 通过 MoM 数据来切断基本效应: 在转折点环境中, 年度三个月的 MoM 趋势可以让你预测 YoY 走向何方.
• 观察PPI作为CPI管道信号: 缩是指通胀即将到来, 让人们在达成共识之前采取降息的理由.
• 如何评估政策可信度: 如果央行正在削减,通胀率正在上升,市场表示不相信银行能维持削减周期.
• 实际收益率推动了货币间资本流动: 利率和实际黄金收益率是每个经济体的资本成本. 实际收益最高和增长的货币通常吸引最持久的流入.