De l'IPC à la PCE: les indicateurs d'inflation suivis par les traders et pourquoi ils comptent

L'inflation n'est pas un nombre unique. C'est une famille de mesures construites différemment, chacune capturant une tranche distincte de la dynamique des prix, et chacune observée par un ensemble différent de décideurs et de traders. L'indicateur préféré de la Réserve fédérale est le déflateur PCE, et non le titre de l'IPC qui domine la couverture des nouvelles.

L'API FXMacroData couvre l'ensemble des indicateurs d'inflation: IPC principal, IPC de base dans plusieurs variantes nationales, variations mensuelles, moyennes réduites, la famille PCE, les prix des producteurs et les attentes d' inflation dérivées du marché via des taux de rentabilité et des rendements obligataires liés à l'infusion.

1. titre de l'IPC Le référentiel universel

L'indice des prix à la consommation (IPC) est la mesure d'inflation la plus largement rapportée dans toutes les grandes économies. Il suit l'évolution du prix d'un panier fixe de biens et services consommés par les ménages, exprimé d'année en année ou d'une année à l'autre.

Malgré son omniprésence, l'IPC principal présente une bizarrerie structurelle qui le rend peu fiable comme guide de politique: il intègre les prix des aliments et de l'énergie, qui sont très volatils et axés sur l'offre. Un hiver froid qui fait grimper les prix du gaz naturel, ou une réduction de la production de l"OPEP qui soulève le pétrole, peut pousser l'ICP principal bien au-dessus des tendances de la demande sous-jacente. Les banques centrales qui réagissent mécaniquement à chaque mouvement de l'"IPC" se mettraient à faire chanceler la politique dans le bruit.

Pour les traders de devises, l'IPC principal reste le premier point de réaction du marché. Une impression de l'ICP de 3050 points de base au-dessus du consensus déclenche de manière fiable une flambée immédiate de la monnaie (et un mouvement des rendements souverains) car elle modifie les attentes à court terme du marché quant à la prochaine décision de la banque centrale. Plus la surprise est grande, plus le mouvement immédiat est grand. Mais l'effet de maintien si la monnaia maintient le gain au cours des jours et des semaines suivants dépend de la confirmation de l"article principal et des composantes de services.

L' IPC global pour les 17 monnaies couvertes est disponible sur le site de l' inflation Par exemple, pour récupérer l'historique de l'IPC américain:

curl "https://fxmacrodata.com/api/v1/announcements/usd/inflation?api_key=YOUR_API_KEY&start=2022-01-01"

Chaque enregistrement dans la réponse porte un val (taux annuel), a date (période de référence), et un announcement_datetime Ce dernier champ permet de réaliser des backtests d'étude d'événements: vous pouvez aligner les données de tick FX sur les horodatages d'annonce pour mesurer avec précision la vitesse et la distance de déplacement de la devise.

Documentation complète du point final: /api-data-docs/USD/inflation Les données sont fournies par les autorités nationales.

2. Inflation de base Ce que les banques centrales visent réellement

Si on supprime la nourriture et l'énergie, on obtient l'inflation de base la mesure que la plupart des banques centrales utilisent pour établir la politique. La logique est simple: la nourriture est déterminée par l'offre et l"énergie à court terme, alors que le noyau capture les pressions des prix basées sur la demande qui peuvent réellement être influencées par la politique monétaire.

Mais le "noyau" n'est pas un concept appliqué uniformément.

• USD: L'IPC de base retire la nourriture et l'énergie du panier du Bureau of Labor Statistics. Ceci est séparé de l'IPP de base, que la Fed cible réellement les deux sont couverts dans l'API.
• Pour les produits de base L'IPCH d'Eurostat, hors produits alimentaires et énergie la principale boussole interne de la BCE pour les pressions sur les prix intérieurs. core_inflation pour les euros.
• Les prix à l'exportation sont les prix à la vente au détail. Chaque bureau national de statistique applique sa propre règle d'exclusion, mais tous suivent le principe général de la privation de nourriture et d'énergie.
• - Je vous en prie. La Banque du Canada examine simultanément les trois mesures principales distinctes l'IPC-Trim, l'ICP-Médiane et la mesure des huit composantes volatiles ex. Elle se concentre sur la moyenne de l'ICP-Trin et de l"ICPMédian comme guide opérationnel.
• AUD: La mesure de base préférée de la RBA est la moyenne réduite, qui est une réduction statistique plutôt qu'une exclusion fixe du panier couverte séparément ci-dessous.

L'inflation de base est l'indicateur qui déplace les points de la banque centrale (les projections de taux à plus long terme) plutôt que les décisions de réunion à réunion. Un noyau soutenu au-dessus de la cible indique que la banques devront maintenir les taux plus élevés plus longtemps, ce qui est haussier pour cette monnaie. Un cœur qui tombe vers ou en dessous de la Cible déverrouille les cycles de réduction des taux baisse pour la monnaie par rapport aux pairs encore en place.

Pour récupérer les trois mesures de base du Canada dans un seul flux de travail:

import requests

BASE = "https://fxmacrodata.com/api/v1"
KEY  = "YOUR_API_KEY"

cores = {}
for indicator in ["core_inflation", "core_inflation_trim", "core_inflation_median"]:
    resp = requests.get(
        f"{BASE}/announcements/cad/{indicator}",
        params={"api_key": KEY, "start": "2023-01-01"}
    ).json()
    latest = resp["data"][0]
    cores[indicator] = latest["val"]
    print(f"CAD {indicator}: {latest['val']}% as of {latest['date']}")

# The BoC average of Trim + Median:
boc_core = (cores["core_inflation_trim"] + cores["core_inflation_median"]) / 2
print(f"BoC preferred core (Trim/Median avg): {boc_core:.2f}%")

Découvrez la suite complète de base de CAO à /api-data-docs/cad/core_inflation Les taux de change sont les suivants:Je suis désolé .

3. Moyenne découpée et médiane pondérée Approche statistique australienne

Au lieu d'exclure les catégories prédéfinies, le Bureau of Statistics (ABS) de l'Australie adopte une approche distributive: classer toutes les composantes de l 'IPC par leur variation trimestrielle de prix, puis tailler les 15% supérieurs et inférieurs de la distribution (en poids).

Cette méthodologie est plus robuste que l'exclusion de catégories fixes car elle s'adapte aux secteurs volatiles au cours d'un trimestre donné, et pas seulement à ceux qui ont été volatiles dans le passé.

La RBA vise l'inflation de l'IPC dans la fourchette de 2 3% et utilise l' inflation moyenne coupée comme mesure principale sous-jacente. Parce que l'Australie rapporte l' IPC trimestriellement (pas mensuellement), ces séries ont une fréquence trimestrielle et les principaux tirages trimestriels sont traités comme des événements à fort impact par les traders AUD. Une décision de taux de la RBA après un tirage moyen coupé nettement supérieur à 3% est presque certaine de conserver un biais hawkish; un tiragé confortablement à l'intérieur de la bande ouvre la porte aux coupes.

L'Australie offre un ensemble de données d'inflation plus riche que presque toutes les autres devises de l'API, en partie parce que l'ABS a introduit l'indicateur mensuel de l 'IPC en 2022 pour fournir des lectures plus opportunes entre les impressions trimestrielles.

import requests

BASE = "https://fxmacrodata.com/api/v1"
KEY  = "YOUR_API_KEY"

# Quarterly trimmed mean
tm = requests.get(
    f"{BASE}/announcements/aud/trimmed_mean_inflation",
    params={"api_key": KEY, "start": "2023-01-01"}
).json()["data"]

# Monthly indicator for early reads
monthly = requests.get(
    f"{BASE}/announcements/aud/monthly_cpi",
    params={"api_key": KEY, "start": "2023-01-01"}
).json()["data"]

print(f"Latest Trimmed Mean: {tm[0]['val']}% (Q period: {tm[0]['date']})")
print(f"Latest Monthly CPI:  {monthly[0]['val']}% (period: {monthly[0]['date']})")

Voir la documentation complète à /api-data-docs/aud/trimmed_mean_inflation Les taux de change sont les suivants:Je suis désolé .

4. Indice des prix des produits par mois Le signal à court terme

Les mesures d'inflation d'une année sur l'autre sont utiles pour identifier les tendances du régime, mais elles contiennent un artefact statistique: les effets de base. Si l'infusion était extraordinairement élevée il y a douze mois, le taux d'année sur année semblera faible maintenant même si les prix augmentent encore significativement chaque mois. Inversement, une forte désinflation mensuelle peut être masquée par une base basse douze months earlier.

L'IPC mensuel s'interpose avec les effets de base et montre la variation brute mensuelle des prix. Les observateurs de la Fed, en particulier, accordent une attention particulière à la " dynamique annualisée de trois mois " le taux du MoM composé sur trois mois comme une lecture en temps réel de la direction de l'inflation d'une année sur l'autre dans les deux à trois prochains tirages.

L'API couvre l'inflation des MMO pour les prix suivants: USD, EUR, CAD, GBP, BRL, DKK, KRW et PLN. Chacun inflation_mom Les enregistrements sont alignés sur la même date d'annonce que la version correspondante de l'année, de sorte que les traders peuvent faire une référence croisée entre les deux dimensions d'une même impression sans extraction de données séparée.

# EUR: both YoY and MoM in a single call each — useful for surprise modelling
curl "https://fxmacrodata.com/api/v1/announcements/eur/inflation?api_key=YOUR_API_KEY&start=2024-01-01"
curl "https://fxmacrodata.com/api/v1/announcements/eur/inflation_mom?api_key=YOUR_API_KEY&start=2024-01-01"

Consultez la documentation relative à l' IPCH EUR à l ' adresse suivante: /api-data-docs/eur/inflation Les données sont fournies par les autorités nationales.Je suis désolé .

5. PCE et PCE de base Indice de préférence de la Réserve fédérale

L'une des sources de confusion les plus constantes dans l'analyse macro-dollar est l'écart entre l'IPC et l'ECP.

1. Poids des paniers: L'IPC utilise des parts de dépenses pondérées en chaîne qui sont mises à jour lorsque les consommateurs substituent entre les biens. L'ICP utilise un panier Laspeyres fixe mis à jour tous les deux ans. Lorsque le prix du bœuf grimpe et que les consommateur passent au poulet, l'IPc capte la substitution; l'ICC ne le fait pas.
2. Le champ d'application: L'IPC couvre un éventail plus large de dépenses de consommation, y compris les paiements à des tiers comme l'assurance maladie parrainée par l'employeur.
3. Niveau: En raison de ces différences méthodologiques, l'IPC est généralement inférieur de 30 à 50 points de base à l'indice des prix à la consommation sur une base annuelle.

L'objectif d'inflation de 2% de la Réserve fédérale est explicitement défini en termes de déflateur PCE spécifiquement PCE de base (PCE ex nourriture et énergie). Cela est extrêmement important pour le positionnement de l'USD: une impression de l 'IPC peut déplacer les marchés à court terme, mais c'est l'impression de l " IPC trois semaines plus tard qui confirme ou contredit le signal de l" IPC, et c' est PCE que les modèles et les projections de la Fed sont basés sur.

import requests

BASE = "https://fxmacrodata.com/api/v1"
KEY  = "YOUR_API_KEY"

cpi      = requests.get(f"{BASE}/announcements/usd/inflation",      params={"api_key": KEY}).json()["data"][0]
core_cpi = requests.get(f"{BASE}/announcements/usd/core_inflation",  params={"api_key": KEY}).json()["data"][0]
pce      = requests.get(f"{BASE}/announcements/usd/pce",             params={"api_key": KEY}).json()["data"][0]
pce_mom  = requests.get(f"{BASE}/announcements/usd/pce_mom",         params={"api_key": KEY}).json()["data"][0]

print(f"CPI YoY:       {cpi['val']}%  ({cpi['date']})")
print(f"Core CPI YoY:  {core_cpi['val']}%  ({core_cpi['date']})")
print(f"PCE YoY:       {pce['val']}%  ({pce['date']})")
print(f"PCE MoM:       {pce_mom['val']}%  ({pce_mom['date']})")
print(f"Gap CPI-PCE:   {cpi['val'] - pce['val']:.2f}%")

Documentation du point de départ: /api-data-docs/USD/pce Les données sont fournies par le Je suis un homme. Je suis désolé.

6. Indice des prix à la production Indicateur de la chaîne d'inflation

L'IPP mesure les variations de prix au niveau du producteur ce que les fabricants, les exploitations agricoles et les producteurs de services reçoivent pour leur production, avant que les prix n'atteignent le consommateur de détail.

En pratique, la transmission de l'IPP à l'ICP est imparfaite. Les entreprises peuvent absorber la compression des marges lorsque la demande est faible; elles passent plus facilement par des augmentations de coûts lorsque la demanda est forte et le pouvoir de fixation des prix est élevé. C'est pourquoi les divergences de l 'IPP par rapport à l 'ICP sont des signaux informatifs: lorsque l'IPP augmente fortement mais que l'ICE ne suit pas, cela reflète souvent une compression de la marge et une demande plus faible des consommateurs un avertissement de croissance. Lorsque les deux augmentent ensemble, la demande se prolonge et le risque de resserrement monétaire est élevé .

L'indice des prix des biens d'entreprise (IPC) du Japon est particulièrement pertinent pour les économies axées sur la fabrication. L'Indice des cours des biens des entreprises (IPCP) du Japonais (l'équivalent japonais de l'IPC), est surveillé de près pour sa relation avec le JPY et le récit d'inflation axé sur les coûts d'importation de la BoJ. L"IPC de l"Allemagne a toujours été le premier signal d'un virage de l'"inflation à l'ICP" dans la zone euro. L'"IPC" de la Chine est un signal de relais de déflation/inflation mondiale: lorsqu'il chute de façon persistante, il exporte une pression désinflationniste vers le reste du monde par le biais des prix de produits manufacturés.

L'IPP est disponible pour 13 devises dans l'API: AUD, CAD, CHF, CNY, DKK, EUR, GBP, JPY, KRW, NOK, NZD, PLN et USD. Chacune suit l'indice des prix de la production primaire de l'agence nationale de statistique.

# CNY PPI — the global deflationary relay signal
curl "https://fxmacrodata.com/api/v1/announcements/cny/ppi?api_key=YOUR_API_KEY&start=2023-01-01"

# JPY CGPI — used by BoJ to assess import-cost-driven inflation
curl "https://fxmacrodata.com/api/v1/announcements/jpy/ppi?api_key=YOUR_API_KEY&start=2023-01-01"

Voir la documentation complète sur l' IPP à /api-data-docs/usd/ppi Les données sont fournies par le système de donnéesJe suis désolé .

7. Expectatives d'inflation dérivées du marché Résultats des points de rupture et des liens

Les données officielles sur l'IPC basées sur des enquêtes sont rétrospectives par définition: elles vous indiquent ce que les prix ont fait. Les taux de rentabilité de l'inflation et les rendements obligataires liés à l' inflation vous indiqueront ce que le marché s'attend à ce que fassent les prix au cours des 510 prochaines années en temps réel, en cours continu par le marché obligataire.

Taux d'inflation de rupture de rentabilité

Un taux d'inflation de seuil de rentabilité est l'écart entre le rendement nominal des obligations d'État et le rendements d'une obligation liée à l'infusion d'égale échéance. Si le rendissement des obligations du Trésor américain à 10 ans est de 4,5% et que le TIPS à 10 années est de 2,0%, le seuil d'équilibre à 10ans est de 2,5%, ce qui signifie que le marché obligataire est évalué à une inflation annuelle moyenne de 2,5% au cours de la prochaine décennie. Si l' inflation réelle est supérieure à 2,5%, les détenteurs de TIPS gagnent; en dessous de 2,5%, ceux qui détiennent des obligations nominales gagnent.

Les taux de rentabilité sont à haute fréquence, liquides et mis à jour en permanence, ce qui en fait la norme professionnelle pour mesurer si la politique monétaire est ancrée de manière crédible près de son objectif.

L'API fournit des séries quotidiennes de rentabilité pour l'USD (breakeven_inflation_rateLa série USD est dérivée des TIPS; la série EUR est dérivée des OAT et obligations indexées.

Rentabilités des obligations liées à l'inflation

Les rendements obligataires liés à l'inflation (rendement TIPS pour USD, rendement réel doré pour GBP, etc.) sont le rendement post-inflation exigé par les investisseurs en obligations. Lorsque les rendements réels augmentent, l'emprunt devient réellement plus cher en termes ajustés à la hausse de l' inflation c'est une politique monétaire stricte dans son sens le plus vrai, et un puissant moteur à la croissance de la monnaie. Lorsque le rendements sont négatifs, le coût de détention de la devise diminue en termes réels et le capital a tendance à tourner vers des alternatives à rendement plus élevé.

Les séries de rendements réels sont disponibles quotidiennement pour les AUD, CAD, EUR, GBP, NZD et USD selon le inflation_linked_bond clé d'indicateur.

import requests

BASE = "https://fxmacrodata.com/api/v1"
KEY  = "YOUR_API_KEY"

# USD 10Y nominal vs real
nominal_10y = requests.get(
    f"{BASE}/announcements/usd/gov_bond_10y",
    params={"api_key": KEY}
).json()["data"][0]["val"]

real_yield = requests.get(
    f"{BASE}/announcements/usd/inflation_linked_bond",
    params={"api_key": KEY}
).json()["data"][0]["val"]

breakeven = requests.get(
    f"{BASE}/announcements/usd/breakeven_inflation_rate",
    params={"api_key": KEY}
).json()["data"][0]["val"]

print(f"USD 10Y Nominal:   {nominal_10y:.2f}%")
print(f"USD TIPS 10Y Real: {real_yield:.2f}%")
print(f"USD Breakeven:     {breakeven:.2f}%")
print(f"Implied: {nominal_10y:.2f} - {real_yield:.2f} = {nominal_10y - real_yield:.2f}% (should ≈ breakeven)")

Documentation: /api-data-docs/usd/taux de rentabilité de l'inflation Je suis un homme. /api-data-docs/usd/inflation_linked_bond Les obligations de la Banque centrale américaine

8. Expectatives d'inflation Signaux prévisionnels basés sur des enquêtes

En plus des marges de manœuvre dérivées du marché, plusieurs banques centrales suivent les attentes d'inflation basées sur des enquêtes.

Deux séries d'enquêtes clés sont disponibles dans l'API:

• AUD Institut de Melbourne: Enquête trimestrielle demandant aux ménages de connaître l'IPC attendu pour l'année à venir. inflation_expectations pour AUD.
• Enquête auprès de la BNS: La Banque nationale suisse publie des données trimestrielles sur les attentes.L'histoire de l'inflation suisse a été nettement plus stable que celle des autres économies du G10, et la BNS considère que l'ancrage des attentes est essentiel pour maintenir son corridor fort du franc.

Lorsque les attentes basées sur des enquêtes dépassent de façon persistante l'objectif, les banques centrales sont confrontées à un risque d'effets secondaires: les travailleurs exigent des salaires plus élevés pour compenser l'inflation attendue, les entreprises augmentent les prix de manière préventive et l' inflation devient auto-réalisatrice.

Connecter les signaux d'inflation à un cadre de négociation

Aucun indicateur d'inflation unique ne suffit à lui seul. Les opérateurs macro professionnels et les modèles systématiques travaillent simultanément sur l'ensemble de la pile d' inflation en utilisant chaque indicateur pour le signal spécifique qu'il transmet le mieux:

Une image complète de l'inflation à travers la pile USD la monnaie la plus riche en données dans l'API peut être tirée en quelques lignes:

import requests

BASE = "https://fxmacrodata.com/api/v1"
KEY  = "YOUR_API_KEY"

usd_inflation_suite = [
    "inflation", "inflation_mom",
    "core_inflation", "core_inflation_mom",
    "pce", "pce_mom",
    "ppi", "ppi_mom",
    "breakeven_inflation_rate",
    "inflation_linked_bond",
]

results = {}
for indicator in usd_inflation_suite:
    data = requests.get(
        f"{BASE}/announcements/usd/{indicator}",
        params={"api_key": KEY}
    ).json().get("data", [])
    if data:
        results[indicator] = {"val": data[0]["val"], "date": data[0]["date"]}

for k, v in results.items():
    print(f"{k:<35} {v['val']:>6.2f}%   ({v['date']})")

Le FXMacroData Tableau de bord FX Il permet également d'inspecter visuellement où se situe chaque devise dans son cycle de désinflation/réflation avant de percer les données de l'API.

Les principales leçons à retenir pour les traders de devises

• Comparez l'indicateur à la banque centrale: La RBA répond à la moyenne réduite; la Fed à la PCE de base; la Banque du Canada à la valeur moyenne réduit/médian.
• Utilisez les données MoM pour couper les effets de base: Dans les environnements de tournant, la tendance annualisée de trois mois de MoM vous donne une avance de 2 à 3 mois sur la direction que prend YoY.
• Observez le PPI comme signal de pipeline du CPI: Un IPP qui a atteint son sommet mais un IPC qui n'a pas encore dépassé son niveau est un signal classique que la désinflation arrive une raison de se positionner pour des baisses de taux avant le consensus.
• Utiliser des points de rupture pour évaluer la crédibilité des politiques: Si les taux d'inflation de rupture d'équilibre augmentent alors qu'une banque centrale réduit ses taux, le marché signale qu'il ne croit pas que la banque puisse maintenir le cycle de réduction un vent de contre-courant.
• Les rendements réels stimulent les flux de capitaux entre les devises: Les rendements des TIPS et les rendements réels de l'or sont le coût réel du capital dans chaque économie.