تعتبر عائدات السندات الحكومية من بين الأرقام الأكثر مراقبة في التمويل العالمي ولسبب وجيه. إنها تشفر توقعات السوق حول النمو والتضخم والسياسة النقدية في رقم واحد. بالنسبة لتجار العملات الأجنبية ، فإن فروق عائدات الأسهم بين البلدان هي واحدة من المؤشرات الرئيسية الأكثر موثوقية لمكان اتجاه زوج العملات.
ما الذي يخبرك به عائد السندات الحكومية
عندما تصدر الحكومة ديون، فإنها تعد بدفع قسيمة ثابتة على مدى عمر السند. العائد ليس هذا القسيمة انها العائد السنوي الذي يتلقاه المستثمر اذا قام بشراء السندات بسعر السوق الحالي واحتفظ بها حتى انتهاء صلاحيتها. لأن أسعار السندة تتحرك عكسياً للاستيرادات، فإن انخفاض سعر السند يعني ارتفاع العائدات، والعكس صحيح.
يتم تحديد العائدات من قبل السوق ، وليس من قبل البنك المركزي.
- أسعار الفائدة المستقبلية: حيث من المتوقع أن يفرض البنك المركزي أسعار قصيرة الأجل على امتداد مدة صلاحية السند.
- توقعات التضخم: التضخم المتوقع الأعلى يُقوض القيمة الحقيقية للقسائم الثابتة، يدفع العائدات إلى الأعلى.
- قسط المخاطر: طلب المستثمرين التعويض عن عدم اليقين المخاطر المالية، مخاطر السيولة، مخاطرة المدة.
المفهوم الرئيسي
ارتفاع عائد سندات الخزانة على 10 سنوات لا يعني فقط أن الحكومة الأمريكية تدفع المزيد من المال للقرض ظروف نقدية أكثر تشدداً لفترة أطول، تضخم أكثر استمرارا، أو كليهما. هذه التوقعات تشكل مباشرة حيث تدفقات رأس المال على مستوى العالم، وبالتالي حيث الدولار يذهب.
الفرق في العائد: سائق الفوركس
لا يوجد مستوى عائد فردي يخبرك الكثير عن العملة بمفردها. فرق العائد الفجوة بين عائدات السندات في بلدين. رأس المال متحرك على الصعيد العالمي، والمستثمرون يخصصون باستمرار في أسواق الديون السيادية بحثًا عن أفضل عائد معدل المخاطر.
عندما تكون عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات أعلى بكثير من عائدات البوند الألماني ، فإن الأصول المعطاة بالدولار توفر عائدًا أعلى لجودة ائتمانية مقارنة. وهذا يجذب رأس المال إلى الدولار الأمريكي ، مما يدفع الدولار أعلى و EUR / USD أقل. ينطبق نفس المنطق على كل زوج رئيسي:
- الدولار الأمريكي مقابل اليابان يعد السعر المالي المالي للديون الأمريكية منخفضًا للغاية، حيث أن سعر السعر الأساسي للديونه يرتفع بشكل كبير إلى حد ما إلى حد قريب من الصفر.
- جنيه استرليني مقابل دولار أمريكي تتبع الفوارق بين عائدات المملكة المتحدة والولايات المتحدة عن كثب خلال نقاط تحول دورة أسعار الفائدة.api/gbp/gov_bond_10y ضد api/usd/gov_bond_10y) يلتقط ديناميكية تدفقات رأس المال على المدى الطويل عندما يختلف بنك الاحتياطي المركزي والبنك المركزي.
- الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي تتأثر بالفارق الأسترالي الأمريكي على مدى 10 سنوات، على الرغم من أن أسعار السلع الأساسية ومشاعر المخاطر تضخّم أو تضعف الإشارة.
يمكنك تتبع عائدات السندات الحكومية لمدة عامين وعشر سنوات لكل عملة رئيسية عبر FXMacroData API على سبيل المثال api/usd/gov_bond_2y و api/usd/gov_bond_10y للولايات المتحدة، ونقاط نهاية معادلة للعملات الأخرى.
منحنى العائد وما يشير إليه
وبالإضافة إلى مستوى العائد شكل منحنى العائد يحمل رسالة خاصة به. يُعرض منحنى العائد عائدات السندات عبر فترات الطول المختلفة من قصيرة جداً (عام واحد) إلى طويلة جداً (30 عاماً). الفارق بين السنتين مقابل السنوات العشر.
- المنحنى الحاد (10y فوق 2y): الأسواق تتوقع النمو وارتفاع أسعار الفائدة في المستقبل عادة إشارة إعادة التكيف، غالبا ما تدعم العملة إذا كانت مدفوعة بتفاؤل النمو بدلا من الخوف من التضخم.
- منحنى مسطح أو مقلوب (2y فوق 10y): تتوقع الأسواق خفض أسعار الفائدة في المستقبل زيادة تشديد البنك المركزي لخطر الركود. قد سبقت منحنى العائد الأمريكي المعاكس كل ركود أمريكي في التاريخ الحديث ويميل إلى أن يكون سلبيا للدولار بمجرد بدء التخفيضات فعليا.
عكس المنحنى: 20222024
انعكس منحنى العائد الأمريكي بشكل عميق في عام 202223 حيث ارتفع بنك الاحتياطي الفيدرالي بقوة من ما يقرب من الصفر إلى 5.255.50٪. في أقصى حد له ، حققت سندات الخزانة لمدة عامين عائدًا يزيد على 100 نقطة أساسية عن سندات خزانة مدتها 10 سنوات. هذا النمط جنبا إلى جنب مع معدلات الفوركس الفوركية العالية أبقى الدولار الأمريكى مرتفعا ووزن على العملات الحساسة للنمو مثل الدولار الأسترالي ونزند. مراقبة سنتان و 10 سنوات نقطة النهاية معا يكشف عن هذه الديناميكيات دورة في الوقت الحقيقي.
الدولار الأمريكي مقابل اليورو الياباني: كتاب التعليمات الدراسية للتجارة في العائد
لا يوجد زوج عملات يوضح علاقة عائد السندات FX بوضوح أكبر من زوج الدولار الأمريكي / اليابان. تحكم منحنى العائد (YCC) السياسة التي حددت بشكل صريح عائدات JGB لمدة 10 سنوات بالقرب من الصفر أدت إلى ضغط هيكلي في أسعار الفائدة اليابانية التي كانت في تناقض صارخ مع بقية العالم.
مع بدء مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أسرع دورة ارتفاع في أربعين عاما حتى عام 2022، انفجر فروق العائد على 10 سنوات بين الولايات المتحدة واليابان من حوالي 150 نقطة أساس إلى أكثر من 350 نقطة الأساس. تبعت USD / JPY تقريباً، ارتفعت من منتصف 110s إلى أكثر of 150. تدفق رأس المال بلا هوادة من الأصول المعطاة بالين إلى تلك المعطية بالدولار، حيث كانت العوائد الحقيقية إيجابية أخيراً.
عائد الولايات المتحدة لعشر سنوات (الذروة)
≈ 5.0%
أكتوبر 2023 أعلى مستوى منذ 2007
JGB 10Y YELD (محدودة)
≈ 0.00.5%
سقف بنك اليابان لـ YCC تحتفظ به حتى عام 2023
جعل الفارق الذي يزيد عن 450 نقطة أساسية من تداولات الين جذابة بشكل غير عادي ووضع زوج اليورو والين الياباني كواحد من المواضيع الكلية المهيمنة لعام 2023. أدى التراجع النهائي حيث بدأ بنك اليابان الروسي في السماح للاستيراد بالارتفاع والاحتياطي الفيدرالي إشارة إلى التخفيضات إلى ارتفاعات حادة وعنيفة للين في منتصف عام 2024.
الإشارات المختلفة
ليست جميع الفترات المعتمدة متساوية في تحليل العملات الأجنبية. توقعات أسعار الفائدة على المدى القريب تعكس أين تعتقد الأسواق أن سعر الفائدة السياسية سيكون على مدى الأشهر الـ 12 إلى 24 المقبلة. يضم العائد على مدي عشر سنوات توقعات النمو والتضخم على المدى الطويل، فضلا عن علاوة المدى.
- الفروق على مدى سنتين ويميلون إلى قيادة تحركات العملات الأجنبية على المدى القريب خلال دورات أسعار الفائدة النشطة يتفاعلون بسرعة مع مفاجآت البيانات الاقتصادية وخطابات البنك المركزي. api/usd/gov_bond_2y مع عوائد قصيرة المدى المكافئة للعملات الأخرى لعزل إشارة تباين السياسة على المدى القريب.
- الفروق على مدى عشر سنوات ويمكن أن يكون من الأفضل تفسير التحولات في تخصيص رأس المال على المدى المتوسط وتحركات مستوى الاتجاه في العملات. يستجيب المستثمرون المؤسسيون الطويلون الذين يدورون المحافظ بشكل أكبر إلى العائدات على مدى 10 سنوات أكثر من توقعات أسعار الفائدة بين عشية وضحاها.
- العائدات على مدى خمس سنوات (يمكن الوصول اليها من خلال api/usd/gov_bond_5yوغالبا ما توفر إشارة مفيدة في الوسط، أقل ضجيجا من السنتين ولكن أكثر حساسية للتغيرات في السياسة على المدى القريب من السنة العاشرة.
السندات المرتبطة بالتضخم والعائدات الحقيقية
يجمع عائدات السندات الاسمية بين عنصرين: معدل العائد الحقيقي ومكافأة التضخم المتوقع. السندة المرتبطة بالتضخام TIPS في الولايات المتحدة ، أو GILTS المرتبط بالمؤشر في المملكة المتحدة ، العائد الحقيقي مباشرة
يمكن القول أن العوائد الحقيقية، وبالتحديد اختلافات العوائل الحقيقية هي محركات عملة أكثر قوة من العوائد الاسمية. العملة ذات العوائم الحقيقية الإيجابية بقوة تقدم مكاسب حقيقية في القوة الشرائية للمستثمرين الأجانب التي تجذب رأس المال وتدعم سعر الصرف. العملات ذات العائدات الحقيقية السلبية تطردها.
توفر واجهة برمجة بيانات FXMacroData بيانات السندات المرتبطة بالتضخم عبر السندات المرتبطة بالضرائب النقطة النهائية، والشيء الضمني معدل التضخم العادل الفارق بين العائدات الاسمية والمتعلقة بالتضخم وهو قراءة مباشرة لتوقعات التضخّم المحتملة في السوق. معاً، توفر هذه السلسلة الثلاث صورة كاملة عن كيفية تسعير أسواق السندات السيادية لكل من مخاطر النمو والتضخـم.
إطار الدخل الحقيقي
التضخم عند التعادل = العائد الاسمي − العائد الحقيقي (TIPS). عندما ترتفع العائدات عند التعامل أسرع من العائد الأسمي، تنخفض الأسعار الحقيقية عادة هبوطية للعملة. عندما ترتفاع العائد الإسمي أسرع مما ترتفع عوائد التعادل، ترتفع الأسعار الواقعية ?? عادة صعودية. هذه الديناميكية دفعت أداء الدولار الأمريكي المتباين في عام 2021 (انخفاض الأسعار الفعلية، ضعف الدولار) مقابل 202223 (ارتفاع الأسعار الحقيقية، قوة الدولار). انظر الرابط تحليل أسعار الفائدة الحقيقية مقابل الأسعار الاسمية من أجل عرض مفصل
عائدات السندات وإطار المخاطر / المخاطر
وبالإضافة إلى توقعات أسعار الفائدة، تتفاعل عائدات السندات الحكومية مع النتائج الأوسع شهية المخاطرة في أوقات الضغوط، يهرب المستثمرون إلى السندات السيادية الملاذ الآمنة سندات الخزانة الأمريكية، السندة الألمانية، سندات الكونفدرالية السويسرية، والسندات اليونانية. يدفع الطلب على هذه السنداتك أسعارها إلى الأعلى وتخفض عوائدها.
هذه الديناميكية الهروب إلى الأمان تعزز في نفس الوقت العملات الملاذ الآمنة (USD، CHF، JPY) وتضعف العملات ذات العائد الأعلى، حساسة للنمو (AUD، NZD، CAD). مراقبة ما إذا كانت عائدات الخزانة تنخفض بسبب صدمة النمو (خطر، دعم الدولار) مقابل الانخفاض بسبب نجاح التضخم (خطورة، سلبية محتملة للدولار) هو تمييز حاسم.
- انخفاض العائدات + انخفض الأسهم = هروب إلى الأمان → شراء الدولار الأمريكي، الفرنك السويسري، اليابانية.
- انخفاض العائدات + ارتفاع الأسهم = رواية محور البنك المركزي → بيع الدولار الأمريكي، شراء الدولار الأسترالي، الدولار النيوزيلندي.
- ارتفاع العائدات + ارتفاع الأسهم = نمو إعادة التكيف → مختلطة للدولار الأمريكي، إيجابية للعملات السلعية.
- زيادة العائدات + انخفاض الأسهم = خوف من التضخم → بيع الأصول ذات المخاطر، بيع السندات طويلة الأجل.
وضعها معاً: إطار عملات أساسه على العائد
الجمع بين الرؤى المذكورة أعلاه في سير عمل عملي لتحليل العملات الأجنبية:
| الإشارة | مصدر البيانات | تداعيات العملات الأجنبية |
|---|---|---|
| توسيع فرق العائد لمدة عامين | gov_bond_2y (عملتين) | الدعم القريب الأجل للعملة ذات العائد الأعلى |
| التوسع التفاضلي لمدة 10 سنوات | gov_bond_10y (عملتين) | دعم تدفقات رأس المال على المدى المتوسط؛ محرك الاتجاه |
| منحنى العائد المعاكس (2y > 10y) | الحكومة_السند_2y مقابل الحكومية_ال سند_10y | إشارة الركود؛ هبوط للعملة بمجرد بدء التخفيضات |
| ارتفاع معدل التضخم عند التعادل | معدل التضخم | انخفاض العائدات الحقيقية؛ احتمال هبوط للعملة |
| العائد الحقيقي يتحول إلى إيجابي | السندات المرتبطة بالضرائب | دعم تدفقات رأس المال؛ نقل وتقييم الرياح الخلفية |
جميع هذه السلسلة من البيانات متاحة في الوقت الحقيقي عبر جميع العملات الرئيسية عبر FXMacroData API. gov_bond_2y- لا gov_bond_10y- لا breakeven_inflation_rateو inflation_linked_bond لأي عملتين يمنحك المواد الخام لبناء شاشة عملات كاملة تستند إلى العائد.
GET https://fxmacrodata.com/api/v1/announcements/usd/gov_bond_10y?api_key=YOUR_API_KEY
GET https://fxmacrodata.com/api/v1/announcements/jpy/gov_bond_10y?api_key=YOUR_API_KEY
GET https://fxmacrodata.com/api/v1/announcements/usd/breakeven_inflation_rate?api_key=YOUR_API_KEYالاستنتاج
عائدات السندات الحكومية ليست مجال المستثمرين ذوي الدخل الثابت فقط. بالنسبة لتجار الفوركس، فهي استفتاء مستمر مدفوع بالسوق حول السياسة النقدية وتوقعات التضخم والآفاق الاقتصادية يتم تحديثها تيك تيك. الفرق بين عائدات البلدين هو واحد من أنظف إشارات الظروف النقدية النسبية وتدفقات رأس المال المتوقعة.
سواء كنت تتبع فروق أسعار الولايات المتحدة اليابان لمدة 10 سنوات إلى الموقف في الدولار الأمريكي / اليابان اليابانية ، ومراقبة الفرق UKUS لمدة عامين لGBP / USD ، أو مراقبة العائدات الحقيقية عن طريق التضخم العادل لفهم التكلفة الحقيقية لامتلاك العملة تحليل عائد السندات ينتمي إلى مركز أي إطار عملة كبير خطير.
أبحاث FXMacroData
الوصول بيانات عائدات السندات الحكومية في الوقت الحقيقي عبر جميع العملات الرئيسية سنتين، 10 سنوات، مرتبطة بالتضخم، وسلسلة التعادل مقابل 25 دولار فقط / شهر.
