सरकारी बांड की पैदावार वैश्विक वित्त में सबसे अधिक बारीकी से देखे जाने वाले अंकों में से एक है और अच्छे कारण के लिए। वे विकास, मुद्रास्फीति और मौद्रिक नीति के बारे में बाजार की अपेक्षाओं को एक ही संख्या में एन्कोड करते हैं। विदेशी मुद्रा व्यापारियों के लिए, देशों के बीच बांड पैदावार अंतर सबसे विश्वसनीय अग्रणी संकेतकों में سے एक है कि मुद्रा जोड़ी कहां जा रही है।
सरकारी बांड की उपज वास्तव में आपको क्या बताती है
जब कोई सरकार ऋण जारी करती है, तो वह ऋण के जीवनकाल के दौरान एक निश्चित कूपन का भुगतान करने का वादा करती है। उपज यह एक निवेशक प्राप्त वार्षिक रिटर्न है अगर वे अपने वर्तमान बाजार मूल्य पर बांड खरीदते हैं और परिपक्वता तक इसे पकड़ते हैं। क्योंकि बांड की कीमतें उपज के विपरीत चलती हैं, एक गिरती बांड कीमत का मतलब है कि उपज बढ़ रही है, और इसके विपरीत।
ये बाजार द्वारा निर्धारित होते हैं, केंद्रीय बैंक द्वारा नहीं। ये निवेशकों के सामूहिक विश्वास को दर्शाते हैंः
- भावी नीतिगत दरें: जहां केंद्रीय बैंक से बांड के जीवनकाल में अल्पकालिक दरें लेने की उम्मीद है।
- मुद्रास्फीति की अपेक्षाएं: उच्च अपेक्षित मुद्रास्फीति निश्चित कूपन के वास्तविक मूल्य को कम करती है, जिससे उपज ऊपर जाती है।
- जोखिम प्रिमियमः अनिश्चितता के लिए निवेशकों की मांग राजकोषीय जोखिम, तरलता जोखिम, अवधि जोखिम।
मुख्य अवधारणा
10 साल की ट्रेजरी रिटर्न में वृद्धि का मतलब यह नहीं है कि अमेरिकी सरकार अधिक ऋण देती है यह संकेत देता है कि बाजार मूल्य निर्धारण कर रहे हैं अधिक समय तक कड़े मौद्रिक परिस्थितियां, अधिक लगातार मुद्रास्फीति, या दोनों. ये अपेक्षाएं सीधे आकार जहां पूंजी वैश्विक रूप से प्रवाह, और इसलिए जहां डॉलर जाता है.
उपज अंतरः एफएक्स चालक
कोई भी व्यक्तिगत उपज स्तर आपको एक मुद्रा के बारे में बहुत कुछ नहीं बताता है। उपज अंतर दो देशों के बांड रिटर्न के बीच का अंतर पूंजी विश्व स्तर पर गतिशील है और निवेशक सर्वोत्तम जोखिम-समायोजित रिटर्न की तलाश में लगातार सार्वभौमिक ऋण बाजारों में आवंटित करते हैं।
जब अमेरिकी 10 वर्षीय ट्रेजरी रिटर्न जर्मन बंड रिटर्न से काफी ऊपर होते हैं, तो डॉलर में तब्दील संपत्ति तुलनात्मक क्रेडिट गुणवत्ता के लिए उच्च रिटर्न प्रदान करती है। इससे पूंजी USD में आकर्षित होती है, जिससे डॉलर उच्च और EUR/USD कम हो जाता है।
- USD/JPY यह अमेरिकीजापान 10 वर्षीय उपज स्प्रेड के प्रति अत्यधिक संवेदनशील है। बैंक ऑफ जापान की दशकों से चली आ रही अति-कम दर नीति ने जेबीबी उपज को लगभग शून्य तक संकुचित कर दिया, जबकि अमेरिकी ट्रेजरी बकाया 202223 तक तेजी से बढ़े, जिससे स्प्रेड्स बढ़े और USD/JPY को 150 से अधिक के कई दशक के उच्च स्तर पर पहुंचाया।
- GBP/USD यूकेयूएस आय का अंतर दर चक्र के मोड़ बिंदुओं के दौरान बारीकी से ट्रैक किया जाता है।api/gbp/gov_bond_10y बनाम api/usd/gov_bond_10y) में दीर्घकालिक पूंजी प्रवाह की गतिशीलता को दर्शाया गया है जब BoE और Fed में अंतर होता है।
- एयूडी/डॉलर्स ऑस्ट्रेलियाअमेरिका 10 साल के स्प्रेड से प्रभावित है, हालांकि कमोडिटी की कीमतें और जोखिम भावना संकेत को बढ़ा या कम करती है।
आप FXMacroData API के माध्यम से प्रत्येक प्रमुख मुद्रा के लिए दो साल और दस साल के सरकारी बांड की उपज को ट्रैक कर सकते हैं उदाहरण के लिए api/usd/gov_bond_2y और api/usd/gov_bond_10y अमेरिका के लिए और अन्य मुद्राओं के लिए समकक्ष अंत बिंदु।
उपज वक्र और इसका संकेत
उपज के स्तर से परे, उपज वक्र का आकार यह एक अलग संदेश देता है। उपज वक्र विभिन्न परिपक्वता अवधि में बॉन्ड की उपज को दिखाता है बहुत कम (1 वर्ष) से लेकर बहुत लंबे (30 वर्ष) तक। इसका सबसे अधिक देखा जाने वाला संबंध दो वर्ष का बनाम दस वर्ष का स्प्रेड. .
- खड़ी वक्र (10y 2y से ऊपर): बाजारों को भविष्य में वृद्धि और उच्च दरों की उम्मीद है आम तौर पर एक पुनरुद्धार संकेत, अक्सर मुद्रा का समर्थन करता है यदि मुद्रास्फीति के डर के बजाय विकास आशावाद द्वारा प्रेरित होता है।
- समतल या उलटा वक्र (2y से ऊपर 10y): बाजारों को आगे ब्याज दर में कटौती की उम्मीद है केंद्रीय बैंक की अति सख्ती से मंदी का खतरा बढ़ रहा है। आधुनिक इतिहास में अमेरिका में प्रत्येक मंदी से पहले ही रिवर्स यूएस रिटर्न वक्र आया है और जब कटौती शुरू होती है तो यह डॉलर के लिए नकारात्मक होता है।
वक्र उलटाः 20222024
अमेरिकी उपज वक्र 202223 में गहराई से उलट गया क्योंकि फेड ने आक्रामक रूप से शून्य से 5.255.50% तक बढ़ोतरी की। अपने सबसे चरम पर, 2-वर्षीय ट्रेजरी ने 10-वर्षीय ट्रजरी से 100 आधार अंक से अधिक की उपज दी। यह पैटर्न उच्च वास्तविक दरों के साथ संयुक्त USD को ऊंचा रखा और AUD और NZD जैसी विकास-संवेदनशील मुद्राओं पर भारित किया। दो वर्ष और 10 वर्ष अंत बिंदुओं को एक साथ वास्तविक समय में इन चक्र गतिशीलता को प्रकट करता है।
USD/JPY: पाठ्यपुस्तक उपज व्यापार
किसी भी मुद्रा जोड़ी ने बांड रिटर्न एफएक्स संबंध को USD/JPY से अधिक स्पष्ट रूप से नहीं दर्शाया है। उपज वक्र नियंत्रण (YCC) नीति जिसने स्पष्ट रूप से जेबीबी 10 वर्षीय उपज को शून्य के करीब सीमित कर दिया ने जापानी दरों में एक संरचनात्मक संपीड़न पैदा किया जो दुनिया के बाकी हिस्सों के विपरीत था।
जब फेड ने 2022 तक चालीस वर्षों में सबसे तेज़ वृद्धि चक्र शुरू किया, तो यूएसजापान 10 साल की उपज स्प्रेड लगभग 150 आधार बिंदुओं से 350 आधार बिंदु से अधिक हो गई। USD/JPY लगभग टिक-टू-टिक के बाद 110 के मध्य से बढ़कर 150 से ऊपर हो गई है। पूंजी येन-मुद्रीकृत परिसंपत्तियों से डॉलर-मुद्रित परिसंपत्ति में निर्बाध रूप से बहती है, जहां वास्तविक रिटर्न अंततः सकारात्मक थे।
यूएस 10Y आय (पीक)
≈ 5.0%
अक्टूबर 2023 2007 के बाद से उच्चतम
JGB 10Y YELD (अंतराल)
≈ 0.00.5%
BoJ YCC की अधिकतम सीमा 2023 तक बरकरार रखी गई
450+ आधार बिंदु स्प्रेड ने येन के लिए ट्रेडों को असाधारण रूप से आकर्षक बना दिया और USD/JPY को 2023 के प्रमुख मैक्रो विषयों में से एक के रूप में तैनात किया। अंततः ढीला पड़ने के बाद जब BoJ ने उपज में वृद्धि की अनुमति देना शुरू कर दिया और फेड ने कटौती का संकेत दिया ने 2024 के मध्य में तेज, हिंसक येन रैली का उत्पादन किया।
शॉर्ट एंड बनाम लॉन्ग एंडः अलग-अलग सिग्नल
विदेशी मुद्रा विश्लेषण में सभी परिपक्वता समान नहीं होती। दो साल की उपज निकट अवधि की दर अपेक्षाएं यह दर्शाता है कि बाजारों को लगता है कि अगले 1224 महीनों में नीतिगत दर कहां होगी। दस साल की उपज में दीर्घकालिक विकास और मुद्रास्फीति की उम्मीदों के साथ-साथ टर्म प्रीमियम शामिल हैं।
- दो साल के अंतर सक्रिय दर चक्र के दौरान वे अल्पकालिक विदेशी मुद्रा आंदोलनों का नेतृत्व करते हैं वे आर्थिक आंकड़ों और केंद्रीय बैंक के संचार की आश्चर्यचकित करने के लिए जल्दी प्रतिक्रिया करते हैं। तुलना करें api/usd/gov_bond_2y अन्य मुद्राओं के लिए समकक्ष अल्पकालिक प्रतिफलों के साथ निकट अवधि की नीति विचलन संकेत को अलग करने के लिए।
- 10 साल के अंतर मध्यम अवधि के पूंजी आवंटन में बदलाव और मुद्राओं में रुझान स्तर के बदलावों को बेहतर ढंग से समझाने के लिए। केवल लंबी अवधि के संस्थागत निवेशक जो पोर्टफोलियो घूम रहे हैं, वे रातोंरात दर की अपेक्षाओं की तुलना में 10 साल की पैदावार पर अधिक प्रतिक्रिया करते हैं।
- 5 साल की उपज (एक्सेस करने योग्य है api/usd/gov_bond_5y) अक्सर एक उपयोगी मध्यवर्ती संकेत प्रदान करते हैं, जो 2 साल की तुलना में कम शोर करता है लेकिन 10 साल की अपेक्षा निकट अवधि के नीतिगत बदलावों के प्रति अधिक संवेदनशील होता है।
मुद्रास्फीति से जुड़े बांड और वास्तविक उपज
नाममात्र बांड उपज दो घटकों को जोड़ती हैः वास्तविक प्रतिफल दर और अपेक्षित मुद्रास्फीति के लिए मुआवजा। मुद्रास्फूर्ति से जुड़े बांड अमेरिका में TIPS, यूके में इंडेक्स-लिंक्ड गिल्ट्स, या अधिकांश G10 संप्रभु देशों में इसी तरह के साधन मुद्रास्फ़ूर्ति घटक को हटा देते हैं, जिससे मुद्रास्फ़ीति का स्तर प्रकट होता है। वास्तविक उपज सीधे।
वास्तविक उपज, और विशेष रूप से वास्तविक उपजा अंतर, शायद नाममात्र उपज की तुलना में अधिक शक्तिशाली विदेशी मुद्रा ड्राइवर हैं। एक मुद्रा जिसमें दृढ़ता से सकारात्मक वास्तविक उपजे विदेशी निवेशकों को वास्तविक क्रय शक्ति लाभ प्रदान कर रही है जो पूंजी को आकर्षित करती है और विनिमय दर का समर्थन करती है। नकारात्मक वास्तविक उपजों वाली मुद्रा इसे खारिज कर देती है।
FXMacroData एपीआई मुद्रास्फीति से जुड़े बांड डेटा को मुद्रास्फीति से जुड़ा बांड अंत बिंदु, और निहित ब्रेक बीन मुद्रास्फीति दर नामी और मुद्रास्फीति से जुड़े उपज के बीच अंतर जो बाजार से निहित मुद्रास्फ़ीति अपेक्षाओं का प्रत्यक्ष पठन है। इन तीन श्रृंखलाओं के साथ मिलकर यह पूरी तस्वीर मिलती है कि कैसे राज्य बांड बाजार विकास और मुद्रासफीति दोनों जोखिमों का मूल्य निर्धारण कर रहे हैं।
वास्तविक आय का ढांचा
ब्रेकविन मुद्रास्फीति = नाममात्र उपज − वास्तविक उपज (टीआईपीएस) । जब ब्रेकवीन नाममात्र की उपज से तेजी से बढ़ रहे हैं, तो वास्तविक दरें गिर रही हैं आम तौर पर मुद्रा के लिए मंदी होती है। जब नाममात्र के उपज ब्रेकवैन की तुलना में तेजी से बढ़ती हैं, वास्तविक दरों में वृद्धि होती है आमतौर पर तेजी होती है. इस गतिशीलता ने 2021 में USD के विचलित प्रदर्शन को चलाया (घटती वास्तविक दर, कमजोर USD) बनाम 202223 (बढ़ती वास्तविक कीमत, मजबूत USD) । लिंक देखें वास्तविक बनाम नाममात्र दरों का विश्लेषण एक विस्तृत मार्गदर्शिका के लिए।
बांड उपज और जोखिम-ऑन / जोखिम-आउट फ्रेमवर्क
दर अपेक्षाओं से परे, सरकारी बांड की उपज व्यापक रूप से बातचीत करती है। जोखिम की इच्छा विदेशी मुद्रा बाजारों में चक्र। तनाव के समय में, निवेशक सुरक्षित गंतव्य के लिए संप्रभु बांडों की ओर भागते हैं अमेरिकी ट्रेजरी, जर्मन बांड, स्विस परिसंघ के बांड और जेजीबी। इन बांड की मांग उनकी कीमतों को ऊपर और उपज को नीचे चलाती है।
यह सुरक्षा की ओर उड़ान भरने की गतिशीलता एक साथ सुरक्षित-पहाड़ मुद्राओं (USD, CHF, JPY) को मजबूत करती है और उच्च-उपज वाली, विकास-संवेदनशील मुद्राओं को कमजोर करती है (AUD, NZD, CAD) । यह देखना कि क्या ट्रेजरी रिटर्न विकास के झटके (जोखिम-बहिष्करण, USD समर्थक) के कारण गिर रहे हैं या मुद्रास्फीति की सफलता (जोखीम-पर, संभावित रूप से USD नकारात्मक) के परिणामस्वरूप गिर रहे है, एक महत्वपूर्ण अंतर है।
- घटती उपज + घटती शेयर = सुरक्षित स्थान पर भागना → USD, CHF, JPY खरीदना।
- उपज में गिरावट + इक्विटी में वृद्धि = केंद्रीय बैंक पिवोट कथा → USD बेचें, AUD, NZD खरीदें।
- उपज में वृद्धि + इक्विटी में वृद्धि = रिफ्लेशनरी वृद्धि → अमरीकी डालर के लिए मिश्रित, कमोडिटी मुद्राओं के लिए सकारात्मक।
- उपज में वृद्धि + शेयरों में गिरावट = मुद्रास्फीति का डर → जोखिम वाली संपत्ति बेचें, दीर्घकालिक बांड बेचें।
इसे एक साथ रखना: एक उपज आधारित एफएक्स फ्रेमवर्क
विदेशी मुद्रा विश्लेषण के लिए एक व्यावहारिक कार्यप्रवाह में उपरोक्त अंतर्दृष्टि को जोड़नाः
| संकेत | डेटा स्रोत | विदेशी मुद्रा प्रभाव |
|---|---|---|
| दो साल के लिए उपज अंतर का विस्तार | gov_bond_2y (दो मुद्राएं) | उच्च उपज वाली मुद्रा के लिए निकट अवधि का समर्थन |
| 10 साल का अंतर विस्तार | gov_bond_10y (दो मुद्राएं) | मध्यम अवधि के पूंजी प्रवाह का समर्थन; प्रवृत्ति चालक |
| उपज वक्र उलटा (2y > 10y) | gov_bond_2y बनाम gov_bound_10y | मंदी का संकेत; कटौती शुरू होने पर मुद्रा के लिए मंदी |
| ब्रेकपॉइंट मुद्रास्फीति में वृद्धि | ब्रेक-प्विन_इन्फ्लेशन_रेट | वास्तविक उपज में गिरावट; मुद्रा के लिए संभावित मंदी |
| वास्तविक उपज सकारात्मक हो रही है | मुद्रास्फीति से जुड़ा बांड | पूंजी प्रवाह का समर्थन; ले जाने और मूल्यांकन की अनुशंसा |
ये सभी डेटा श्रृंखलाएँ FXMacroData एपीआई के माध्यम से सभी प्रमुख मुद्राओं में वास्तविक समय में उपलब्ध हैं। gov_bond_2y, gov_bond_10y, breakeven_inflation_rate, और inflation_linked_bond किसी भी दो मुद्राओं के लिए आप एक पूर्ण उपज आधारित विदेशी मुद्रा मॉनिटर का निर्माण करने के लिए कच्चे माल देता है।
GET https://fxmacrodata.com/api/v1/announcements/usd/gov_bond_10y?api_key=YOUR_API_KEY
GET https://fxmacrodata.com/api/v1/announcements/jpy/gov_bond_10y?api_key=YOUR_API_KEY
GET https://fxmacrodata.com/api/v1/announcements/usd/breakeven_inflation_rate?api_key=YOUR_API_KEYनिष्कर्ष
सरकारी बांड की पैदावार केवल फिक्स्ड-इंकम निवेशकों का क्षेत्र नहीं है। विदेशी मुद्रा व्यापारियों के लिए, वे मौद्रिक नीति, मुद्रास्फीति की उम्मीदों और आर्थिक संभावनाओं पर एक निरंतर, बाजार-संचालित जनमत संग्रह हैं टिक-टैक द्वारा अद्यतन। दो देशों की पैदावारी के बीच का अंतर सापेक्ष मौद्रic परिस्थितियों और अपेक्षित पूंजी प्रवाह के सबसे साफ संकेतों में से एक है।
चाहे आप USD/JPY में स्थिति के लिए USJapan 10 साल के स्प्रेड का ट्रैक कर रहे हों, GBP/USD के लिए UKUS 2 साल के अंतर की निगरानी कर रहे हैं, या किसी मुद्रा को रखने की वास्तविक लागत को समझने के लिए ब्रेक प्वॉइंट मुद्रास्फीति के माध्यम से वास्तविक उपज को देख रहे हों बांड उपज विश्लेषण किसी भी गंभीर FX मैक्रो फ्रेमवर्क के केंद्र में है।
FXमैक्रोडाटा रिसर्च
पहुँच वास्तविक समय में सरकारी बांड की उपज के आंकड़े सभी प्रमुख मुद्राओं में 2 साल, 10 साल, मुद्रास्फीति से जुड़ी, और ब्रेक बीन श्रृंखला केवल $ 25 / माह के लिए।
