El coste de transporte El valor de la posición de una moneda es el valor de las diferencias de tipos de interés entre las dos monedas en un par. Mientras que el sentimiento impulsa los movimientos diarios, el costo de la cartera determina si mantener una posición te paga o te cuesta con el tiempo.
Qué significa realmente el costo de llevar
Para cualquier par de divisas:
Costo de transporte = tipo de cambio de la moneda base - tipo de moneda de cotización
- Carga positiva: - ¿ Qué ? ganar el interés por la tenencia de la posición larga.
- Carga negativa: - ¿ Qué ? el pago el interés de mantenerlo.
Este diferencial es importante porque afecta a los precios a plazo, el posicionamiento de los operadores y los flujos de capital a largo plazo.
Antecedentes de las tasas de interés
En los últimos dos años, los bancos centrales han divergido significativamente:
- El Banco Central Europeo (BCE) El Consejo de Ministros ha aprobado una propuesta de reglamento que establece una serie de medidas de ayuda a los países en vías de desarrollo.
- El Banco Central Europeo (BCE): se ha incrementado agresivamente y se mantiene en niveles elevados.
- El BCE (EUR): apretado, luego comenzó a cortar.
Esta divergencia establece tres entornos de transporte muy diferentes.
AUD/USD - Un entorno de carga negativo
Carry = tasa del Banco de Reserva Federal - tasa de la Fed
Cuando la Fed se sienta muy por encima de la RBA, las posiciones largas de AUD/USD el pago Esto crea una resistencia constante:
- Los puntos de vista a futuro generalmente favorecen el USD.
- Las posiciones largas en AUD/USD se vuelven costosas de ejecutar.
- El AUD necesita fundamentos sólidos (por ejemplo, materias primas, China, sentimiento de riesgo) para compensar ese viento contrario estructural.
En el caso de las entidades de crédito, las entidades no deben incluir en el balance de la entidad de crédito las pérdidas de valor de las operaciones de crédito.
Carry = tipo del BCE - tipo de la Fed
EUR/USD ha pasado la mayor parte del período con Carga negativa profundaEso tiene dos efectos:
- Las posiciones largas en el EUR/USD son costosas.
- El EUR tiende a tener un rendimiento inferior durante los períodos de calma o de riesgo neutral.
El carry negativo no dicta la tendencia al contado por sí solo, pero sí da forma a la presión subyacente contra el Euro con el tiempo.
AUD/EUR - Un ejemplo positivo
Carry = tipo de interés de la RBA - tipo del BCE
Aquí la historia se vuelca: el RBA ha mantenido los tipos muy por encima del BCE, produciendo un Carga positiva fuerte en AUD/EUR.
- Eso suele proporcionar:
- Un nivel mínimo de apoyo por debajo del par AUD/EUR.
- Un entorno favorable para los flujos de cartera en AUD.
- Precios a plazo más altos para el AUD frente al EUR.
Por qué esto importa para los precios de divisas
El coste de transporte se alimenta directamente en Paridad de las tasas de interés, lo que significa que los diferenciales de tipos influyen en los precios a plazo y los flujos de capital a medio plazo.
- Pares de transporte positivos En el caso de los mercados de divisas, las divisas de divisa (como el AUD/EUR) atraen entradas y tienden a ser más resistentes en mercados tranquilos.
- Pares de carga negativos (AUD/USD, EUR/USD) requieren catalizadores macro fuertes para moverse más alto porque los operadores están pagando para mantenerlos.
Conclusión
Carry no es el único motor de los tipos de cambio, pero es un fuerza persistente En el caso de los precios a largo plazo, los precios de los mercados de divisas se muestran más flexibles y más flexibles.
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