O ... custo de transporte A taxa de câmbio é uma das forças estruturais mais confiáveis no mercado de câmbios. É simplesmente o diferencial de taxa de juros entre as duas moedas em um par. Enquanto o sentimento impulsiona os movimentos diários, o custo de carregamento determina se a detenção de uma posição lhe paga ou custa ao longo do tempo.
O que o custo de levar realmente significa
Para qualquer par de moedas:
Custo de transporte = Taxa de câmbio de base - Taxa da moeda de cotação
- Carregamento positivo: - Tu . ganhar O interesse da posição longa.
- Carregamento negativo: - Tu . Pagar interesse em mantê-lo.
Este diferencial é importante porque afecta os preços a prazo, o posicionamento dos operadores e os fluxos de capital a longo prazo.
Antecedentes da taxa de juro
Nos últimos dois anos, os bancos centrais divergiram significativamente:
- RBA (AUD): A Comissão não pode, por isso, aceitar a proposta de alteração.
- Fed (USD): Aumentaram agressivamente e mantidos em níveis elevados.
- BCE (EUR): Apertado, depois começou a cortar.
Esta divergência cria três ambientes de transporte muito diferentes.
AUD/USD - Um ambiente de carregamento negativo
Carry = taxa do RBA - taxa da Fed
Quando o Fed fica bem acima do RBA, posições longas do AUD/USD Pagar Isto cria um atrito constante:
- Os pontos de vista prospectivos favorecem geralmente o dólar americano.
- As posições longas do AUD/USD tornam-se caras de executar.
- O AUD necessita de fundamentos fortes (por exemplo, commodities, China, sentimento de risco) para compensar esse vento contrário estrutural.
EUR/USD - Carreira negativa consistente
Carry = taxa do BCE - taxa da Fed
EUR/USD passou a maior parte do período com Carregamento negativo profundoIsso tem dois efeitos:
- As posições longas no EUR/USD são caras.
- O EUR tende a apresentar um desempenho inferior durante períodos de calma ou de risco neutro.
A carregada negativa não determina a tendência do mercado a descoberto por si só, mas molda a pressão subjacente contra o Euro ao longo do tempo.
AUD/EUR - Um exemplo positivo
Carry = taxa do BCR - taxa do BCE
A situação é a seguinte: o RBA manteve as taxas bem acima do BCE, produzindo um Carga positiva forte em AUD/EUR.
- Isso geralmente fornece:
- Um nível mínimo de apoio abaixo do par AUD/EUR.
- Um ambiente favorável para os fluxos de carriage trade em AUD.
- Preços a prazo mais elevados para o AUD em relação ao EUR.
Por que isso importa para os preços de câmbio
O custo do transporte é directamente transferido para o Paridade das taxas de juro, o que significa que os diferenciais de taxas influenciam os preços a prazo e os fluxos de capital a médio prazo.
- Pares de transporte positivos (como o par AUD/EUR) atraem entradas e tendem a ser mais resilientes em mercados tranquilos.
- Pares de transporte negativos (AUD/USD, EUR/USD) exigem catalisadores macro fortes para se moverem mais alto porque os comerciantes estão pagando para mantê-los.
Conclusão
Carry não é o único motor das taxas de câmbio, mas é um força persistente Os preços dos preços de câmbio são os preços mais acentuados do que os preços de mercado.
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