Le Banque nationale suisse (BNS) La Banque nationale suisse (SNB) est la banque centrale de Suisse, responsable de la politique monétaire et de la gestion du franc suisse. Fondée en 1907, la BNS fonctionne comme une institution indépendante en vertu de la loi sur la Banque centrale suisse, avec pour mandat d'assurer la stabilité des prix tout en tenant compte de la situation économique plus large.
Ce guide couvre les principaux indicateurs macroéconomiques publiés par la BNS et l'Office fédéral suisse des statistiques (OFS) qui déterminent les taux de change du CHF, ainsi que la manière d'accéder aux données sous-jacentes par programmation pour des opérations systématiques et une analyse macroéconomie.
Conseil de signalisation de la BNS
Taux de référence
Le taux directeur de la BNS établit le niveau inférieur des taux du marché monétaire en CHF et les positions de porte d'ancre sont établies sur EUR/CHF et USD/CH F.
Surveillance de l'inflation
L'indice des prix à la consommation suisse tend à être nettement inférieur à celui des autres économies du G10.
Dépôts à vue
Les données hebdomadaires sur les dépôts à vue de la BNS sont le principal indicateur en temps réel de l'intervention des devises une augmentation rapide indique que la BNB vend des CHF pour une appréciation maximale.
Bilan annuel
La BNS détient l'un des plus importants portefeuilles de réserves de change au monde par rapport au PIB, un héritage direct de son programme d'intervention soutenu.
Politique monétaire: taux directeur de la BNS
La BNS définit sa politique monétaire par le biais d' une taux d'intérêt le taux auquel la Banque nationale est prête à prêter ou à accepter des dépôts sur le marché monétaire à un jour. Le conseil d'administration de la BNS se réunit trimestriellement pour évaluer le taux, en publiant une déclaration de politique parallèlement aux prévisions d'inflation conditionnelle mises à jour. Contrairement à la Fed ou à la BCE américaine, la BNB opère avec une fourchette SARON (Swiss Average Rate Overnight) de trois mois comme objectif opérationnel, en l'ajustant pour orienter les taux à court terme conformément à l'objectif de politique.
Pour les marchés des changes, le taux directeur est le fondement de la dynamique de carry du CHF. La Suisse a toujours opéré avec des taux à zéro ou proches de zéro ou même négatifs, comme ce fut le cas de 2015 à 2022 , faisant du CH F une monnaie de financement traditionnelle pour les transactions carry. Lorsque la BNS a relevé les taux en territoire positif en 2022 parallèlement au cycle mondial de resserrement, cela a représenté un changement structurel dans le paysage de carry de CHF qui s'est déroulé à travers EUR/CHF, USD/CH F et CHF/JPY. /api/v1/annonces/chf/policy_ratePour plus de détails, voir le schéma Les taux directeurs du CHFJe suis désolé .
Inflation: IPC et IPC de base
Suisse . Inflation des prix à la consommation (IPC) L'objectif de stabilité des prix de la BNS est défini comme une inflation annuelle de l'IPC inférieure à 2% un plafond, plutôt qu'une cible symétrique comme celle utilisée par de nombreuses autres banques centrales du G10. Cette configuration asymétrique signifie que la Bns s'est toujours préoccupée de la déflation autant que de l"inflation et a démontré sa volonté de laisser l'ICP dériver légèrement négatif sans déclencher un assouplissement agressif, tant que les attentes de prix à moyen terme demeurent stables.
L'indice des prix à la consommation suisse tend à suivre de près l'inflation importée, étant donné la dépendance de la Suisse aux biens et à l'énergie importés. Point final de l'inflation en CHFJe suis désolé .
Indice de consommation de base qui élimine l'énergie et les denrées alimentaires non transformées fournit une lecture plus claire de la dynamique des prix intérieurs, filtrant les chocs externes qui entraînent la volatilité de l'IPC suisse. Point d'extrémité de l'inflation de base en CHFJe suis désolé .
Appreciation et désinflation du CHF
Lorsque l'EUR/CHF chute ce qui signifie que le franc se renforce les prix des importations suisses diminuent et l'IPC tend à s'affaiblir. Cette boucle de rétroaction signifie que l'analyse de la politique du BNS ne peut être séparée du suivi du taux de change. Un CHF fort resserre efficacement les conditions monétaires même sans changement de taux.
Tolérance à l'inflation négative
La Suisse a connu des périodes prolongées d'indice des prix à la consommation négatif entre 2015 et 2017 sans déclencher un assouplissement d'urgence de la BNS.
Intervention sur le marché des changes: dépôts à vue
L'une des caractéristiques les plus caractéristique de la politique monétaire de la BNS est l'utilisation active de la intervention de change Lorsque le franc s'apprécie excessivement en particulier par rapport à l'EUR , la BNS vend le franc et achète des devises (principalement l'euro et l'USD) pour s'appuyer sur les entrées de fonds de protection et limiter la force du franc. dépôt de vue données publiées par la BNS.
Les dépôts à vue représentent les réserves bancaires détenues à la BNS. Lorsque la BNB vend des CHF sur le marché des changes, les produits sont crédités aux banques commerciales sous forme de dépôt à vue supplémentaire, ce qui entraîne une augmentation du total des dépots à vue. Déclaration de la valeur de la dépenseJe suis désolé .
Bilan de la BNS et réserves de change
La BNS exploite l'un des plus grands portefeuilles de réserves de change au monde par rapport à la taille de son économie nationale. Construit au cours de décennies d'intervention plus spectaculairement après la suppression du seuil EUR/CHF en janvier 2015 le bilan de la BNS contient des réserves exprimées principalement en EUR, USD, GBP, JPY et autres devises majeures, avec une allocation significative de capitaux propres qui la fait se comporter en partie comme un fonds souverain.
La Banque nationale publie son bilan mensuel, qui indique les actifs totaux, la composition des réserves et les avoirs en or. Bilan de la BNS Le bilan de la Banque nationale est disponible à l'adresse suivante: WEB Fin du bilan de la BNS en CHFJe suis désolé .
Exposition aux capitaux propres
Une part importante des réserves de la BNS est investie dans des actions mondiales, ce qui signifie que les résultats financiers de la Banque nationale et, par extension, sa capacité à verser des dividendes aux cantons suisses sont directement liés aux performances du marché mondial des actions, ce que l'on ne voit pas souvent dans un bilan de banque centrale.
Démolition du sol en EUR/CHF en 2015
Lorsque la BNS a abandonné son seuil de 1,20 EUR/CHF en janvier 2015, le CHF a grimpé jusqu'à 30% en quelques minutes l'un des mouvements de devises les plus violents de l'histoire moderne du G10.
Croissance économique: PIB
Suisse . Le PIB Le PIB suisse est étroitement lié aux conditions du commerce mondial, en particulier à la demande du plus grand partenaire commercial de la Suisse, l'Union européenne.
En Suisse, la hausse des taux d'intérêt est en hausse depuis le début de l'année, mais la haussisation des taux de change a été plus forte depuis le mois de janvier. Point final du PIB en CHFJe suis désolé .
Marché du travail: emploi
La Suisse a l'un des taux de chômage les plus bas de l'OCDE, ce qui reflète une forte flexibilité du marché du travail et une pénurie structurelle de main-d'œuvre dans les secteurs clés.
L'OSF publie des données trimestrielles sur l'emploi et la population active, notamment emploi totalJe suis désolé . emploi équivalent à temps plein, et emploi à temps partielLa croissance soutenue de l'emploi indique la résilience de la demande intérieure, qui peut être alimentée par la pression salariale du secteur des services. Fin de l'emploi en CHFJe suis désolé . emploi à temps plein, et emploi à temps partiel Docteurs.
Résultats des obligations d'État: obligations de la Confédération suisse
Les obligations de la Confédération suisse l'instrument de référence de dette souveraine en CHF sont parmi les moins rentables au monde, ce qui reflète à la fois la situation budgétaire impeccable de la Suisse et la demande persistante d'actifs libellés en CH F. La courbe de rendement couvre les échéances de 1 an à travers 30 ans, les délais de 2 et 10 ans étant les plus pris en compte sur les marchés des taux.
Le Résultat de la Confédération suisse à 2 ans Le taux de change est le plus sensible aux attentes des taux de la BNS et constitue l'ancre principale des calculs de la transaction de report en CHF. Résultat à 10 ans Les taux de change suisses sont des taux de conversion de l'inflation sur la base des taux d'intérêt de l"euro. Les taux d"inflation suisses ne sont pas des taux qui sont à la fois positifs et négatifs. ¢ Les taux des changes suisses ont une forte tendance à être négatif. ̇ Les taux du franc suisse sont à l'origine de la hausse des taux. Les taux suisses de convergence sont à long terme. ‡ Les taux sont à court terme.
La courbe complète des rendements des obligations suisses de 1Y à 30Y est accessible via l'API FXMacroData. Les obligations de CHF 2Y sont enregistréesJe suis désolé . Les documents relatifs aux obligations 5Y, et 10Y obligations de documents pour les détails du schéma.
Rentabilité négative - refuge
Les obligations suisses à rendement négatif attirent toujours des capitaux mondiaux lors d'événements de risque-off les investisseurs paient effectivement une prime pour l'exposition au CHF comme couverture de crise.
Différence de rendement EURCHF
Le décalage à 10 ans entre les obligations allemandes et les obligations de la Confédération suisse est une ancre à moyen terme pour l'EUR/CHF. Lorsque les rendements des obligations allemands augmentent par rapport aux obligations suisses comme dans les cycles de resserrement l'EURO/CH F trouve généralement un soutien à la hausse, ce qui réduit la pression d'intervention de la BNS.
La confiance des consommateurs
Le SECO . La confiance des consommateurs L'enquête est publiée trimestriellement et permet de mesurer le sentiment des ménages suisses sur les conditions économiques actuelles et les attentes pour l'année à venir.
Une forte détérioration de la confiance des consommateurs en particulier pendant les périodes de faiblesse de l'EUR/CHF ou de chocs macroéconomiques mondiaux précède souvent les commentaires de la BNS sur les risques à la baisse pour la croissance, ce qui constitue un signal d'alerte précoce d'une éventuelle accommodation de la politique. Confiance des consommateurs en CHFJe suis désolé .
Accès aux données de la Banque nationale suisse à des fins d'analyse
Tous les indicateurs couverts dans le présent guide du taux directeur de la BNS et du SARON à l'IPC suisse, du PIB, des rendements des obligations de la Confédération, des dépôts à vue et du bilan de la Banque nationale proviennent de publications officielles suisses, notamment du portail de données de la banque nationale, de la base de données des séries temporelles de l'OSF, du SECO et de la Bourse suisse SIX. Ils sont mis à disposition dans un format standardisé de séries chronologiques par l'intermédiaire de l"API FXMacroData".
Pour les analystes quantitatifs qui construisent des modèles de la monnaie suisse, l'accès programmatique à ces séries élimine les frais généraux liés à la navigation sur plusieurs portails du gouvernement suisse. /api/v1/annonces/chf/policy_rateJe suis désolé .
Flux de travail rapide pour les macro-commerçants en CHF
- Ancrer le biais directionnel avec l'évolution des taux directeurs de la BNS et le SARON pour les attentes de trajectoire à court terme (taux de référenceJe suis désolé . taux sans risque) et de la
- Surveiller les dépôts à vue hebdomadaires pour détecter les signaux d'intervention en temps réel la BNS signale une augmentation des ventes en CHF (Les dépôts de vue) et de la
- Valider le régime d'inflation avec l'IPC et l' IPC de base pour juger si la force du CHF alimente la désinflation et augmente la pression sur la BNS pour qu'elle assouplisse (Documents sur l'IPCJe suis désolé . Documents de base sur l'IPC) et de la
- La taille des positions avec le spread obligataire EURCHF 10Y comme ancrage du différentiel de taux et la superposition de l'évolution du bilan de la BNS comme indicateur de capacité d'intervention (10Y obligations de documentsJe suis désolé . Documents du bilan) et de la
Les données proviennent du portail de données de la Banque nationale suisse, de l'Office fédéral de la statistique (OFS), du Secrétariat d'État aux affaires économiques (SECO) et de SIX Swiss Exchange. Les informations fournies par les autorités compétentes sont les suivantes:Je suis désolé .
