Le Système de la Réserve fédérale communément appelé la Fed est la banque centrale des États-Unis, et l'institution monétaire la plus influente au monde. double mandatLes décisions de politique mondial, qui influencent les marchés mondiaux, façonnent les taux de change de l'USD et ont un effet sur toutes les grandes classes d'actifs.
Pour les traders de devises et les macro-analystes, comprendre le cadre de la Fed comment elle fixe les taux, quelles données elle surveille et comment ses communications signalent les mouvements futurs est fondamental pour le trading de paires USD. Ce guide couvre les indicateurs clés que la Réserve fédérale surveille, publie et pourquoi chacun est important pour le dollar.
Conseil de la Fed
Le pouls de la politique
La direction du taux de change est l'ancre principale des positions de portefeuille en USD et des transactions sur les différentiels de taux.
Surveillance de l'inflation
Le PCE de base est l'indicateur préféré de la Fed les surprises ici réinitialisent les attentes de taux plus rapidement que tout autre imprimé.
Température de travail
Le PNB et le chômage indiquent combien de temps la Fed peut maintenir sa position actuelle en hausse ou en baisse.
Curve du rendement
Le spread de 2s10s capture les attentes du marché pour le cycle complet des taux et stimule les flux de valeur relative en USD.
Politique monétaire: taux des fonds fédéraux
L'outil principal de la Fed est le Taux des fonds fédéraux (FFR) le taux d'intérêt cible auquel les banques se prêtent des soldes de réserves entre elles sur une période de deux jours. Le Comité fédéral du marché ouvert (FOMC) se réunit huit fois par an pour examiner et fixer ce taux, les décisions étant communiquées par le biais d'une déclaration de politique et, alternativement, d'un résumé actualisé des projections économiques (le "graphe en points").
Pour les marchés des changes, le FFR est la base des transactions de portefeuille USD et des stratégies de différentiation de taux. Lorsque la Fed augmente les taux, le USD a tendance à se renforcer car le capital étranger est attiré par des rendements américains plus élevés. Lorsque le Fed pivote, la dynamique s'inverse. Le taux directeur est publié quotidiennement et peut être consulté via l'API FXMacroData à l'adresse suivante: Les taux de change sont les taux de référence de la banque centrale.Pour plus de détails, voir le schéma Documents relatifs aux taux directeurs en USDJe suis désolé .
Inflation: IPC, PCE et IPP de base
L'inflation est l'élément le plus surveillé par la Fed pour ses décisions sur les taux. Indice des prix à la consommation (IPC)Je suis désolé . PCE de base, et le Indice des prix à la production (IPP)Alors que l'IPC fait les gros titres, le PCE de base qui élimine la nourriture et l'énergie et est publié par le Bureau of Economic Analysis est le résultat de la Fed. mesure préférentielle d'inflation déclarée et celui qui vise explicitement 2% sur le long terme.
Le PCE de base est publié mensuellement et a tendance à être moins volatil que l'IPC en raison de la façon dont il pèse les catégories et tient compte de la substitution des consommateurs. Lorsque le PCE central dépasse de façon persistante 2% , les prix du marché sont réévalués pour une Fed plus agressive; lorsqu'il s'adoucit vers ou en dessous de l'objectif, les attentes de réduction des taux se développent. Point final de l'ECP et le Série d'indices de consommationJe suis désolé .
L'IPP, quant à lui, est un indicateur de premier plan: la hausse des prix à la production tend à se traduire par des prix aux consommateurs au cours des mois suivants, de sorte que les surprises de l'IPR peuvent réévaluer les attentes en matière d'IPC avant même que les données sur les consommateurs ne soient publiées.
PCE de base par rapport à l'IPC
Le PCE de base est généralement de 20 à 40 points de base inférieur à l'IPC. Lorsque l'écart s'élargit, il indique souvent que l'ICP capte un bruit transitoire que la Fed examinera dans un contexte important avant de négocier la volatilité du jour de l'INC.
Fonction de réaction de la Fed
Dans les régimes à forte inflation, chaque impression d'inflation porte un poids démesuré. Dans les cycles post-resserrement, les changements de marché un IPC inférieur à 2% peut déclencher un mouvement aussi fort du dollar qu'un battement de l'IPC pendant la phase de resserrement.
Marché du travail: PNFP, chômage et salaires
Le marché du travail est l'autre partie du double mandat de la Fed. Les effectifs non agricoles (APN) Le rapport, publié par le Bureau of Labor Statistics le premier vendredi de chaque mois, mesure l'évolution nette de l'emploi dans tous les secteurs non agricoles et est une contribution directe à l'évaluation de la santé du marché du travail par la Fed.
Le taux de chômage Je suis désolé . salaire horaire moyen Les salaires sont particulièrement importants: une croissance persistante des salaires supérieure à 34% tend à soutenir l'inflation des services, que la Fed surveille de près. Une combinaison de forte PNB, de faible chômage et de hausse des salaire est la lecture du travail la plus agressive et celle qui est la plus susceptible de retarder les réductions de taux ou de justifier un durcissement supplémentaire.
Au-delà du titre de la liste de paie, demandes initiales de chômage Les données sur les salaires sont publiées chaque jeudi et servent d'indicateur de la dynamique du marché du travail entre les rapports mensuels. Point final du PNB, le chômage via Le chômage en dollars américains, et les salaires via salaire horaire moyenJe suis désolé .
Croissance économique: PIB et production industrielle
Le PIB américain est mesuré trimestriellement par le Bureau of Economic Analysis (BEA) et publié en trois saisons successives: l'estimation anticipée (environ quatre semaines après la fin du trimestre), la deuxième estimation et la troisième estimation finale.
La forte croissance du PIB renforce généralement un biais de la Fed et soutient l'USD, tandis qu'une contraction ou deux trimestres consécutifs de croissance négative exerce une pression d'assouplissement sur le FOMC. production industrielle (mensuellement, de la Réserve fédérale elle-même) et ventes au détail Les statistiques de la population sont utilisées pour évaluer les taux de croissance des entreprises. Docs du PIB en USD Je suis désolé . point final de la production industrielleJe suis désolé .
Commerce et comptes extérieurs
Les États-Unis ont une politique persistante . déficit de la balance couranteLe déficit commercial mensuel publié par la BEA mesure l'écart entre les exportations et les importations de biens et services aux États-Unis. Un déficit croissant peut peser sur le dollar à moyen terme, car il implique des sorties nettes de capitaux pour financer l'écarte; cependant, la réaction des changes à court terme dépend fortement de la direction de la révision par rapport aux mois précédents.
Le solde des comptes courants est une contrepartie trimestrielle des données commerciales mensuelles et fournit une image plus complète de la position extérieure des États-Unis, y compris les flux de revenus. point final de la balance commerciale Je suis désolé . point final du compte courantJe suis désolé .
Résultats des obligations d'État et courbe des rendements
Les rendements des bons du Trésor américains sont les taux sans risque de référence pour l'ensemble du système financier mondial. 2 ans Je suis désolé . 10 ans Les taux de change à 2 ans sont les plus courants et les plus élevés de la courbe de change. est l'un des signaux macro les plus puissants disponibles pour les traders de devises.
Le 2s10s de décalage La tendance à la hausse des prix est à la fois positive et négative. Une courbe de rendement inversée où les rendements à 2 ans dépassent les rendement à 10 ans a historiquement précédé les récessions et tend à comprimer la prime de risque USD. Un redéfaut de la courbe indique souvent que le marché se situe soit dans une reprise de la croissance, soit dans un risque d'inflation renouvelée, qui peuvent tous deux être haussiers pour l'USD.
Le Taux d'inflation de rupture de rentabilité à 10 ans (dérivé de Treasury Inflation-Protected Securities, ou TIPS) fournit une lecture en temps réel des attentes d'inflation à long terme du marché entièrement séparée de l'objectif de 2% déclaré par la Fed. Résultat 2YJe suis désolé . Résultat 10Y, et inflation de rupture de rentabilité Documents de point final.
2Y Rendu comme procuration de politique
Dans les cycles de taux de conversion élevés, le rendement des bons du Trésor à 2 ans est souvent supérieur au taux des fonds de la Fed de 612 mois.
USDynamique mondiale de la répartition
Lorsque les rendements des 10Y américains augmentent par rapport aux bonds allemands, aux JGB japonais ou aux gilts britanniques, le dollar américain a tendance à se renforcer par rapport à l'EUR, au JPY et à la livre sterling.
Accès aux données de la Fed pour analyse
Tous les indicateurs couverts dans ce guide du taux des fonds fédéraux et du PCE de base au NFP, des rendements du Trésor et du taux d'inflation de rentabilité proviennent de publications officielles du gouvernement américain et de la Réserve fédéral, y compris FRED (Federal Reserve Bank of St. Louis), BLS, BEA et le Bureau du recensement. Ils sont disponibles dans un format standardisé de séries chronologiques via l'API FXMacroData.
Pour les traders quantitatifs et les analystes qui construisent des modèles USD, avoir un accès propre et programmatique à ces séries élimine les heures de querelles de données et vous permet de vous concentrer sur le signal plutôt que sur la plomberie. Les taux de change sont les taux de référence de la banque centrale. et les points d'extrémité environnants.
Pour une liste complète des données disponibles, voir le Documents de données APIJe suis désolé .
Flux de travail rapide pour les macro-traders en USD
- Le taux de la Fed et le PCE de base sont orientés vers l'objectif de 2% (taux de référenceJe suis désolé . Documents de l'EPP) et de la
- Utiliser la PNP et le chômage pour évaluer si le marché du travail soutient l'orientation actuelle (Documents du PNFP) et de la
- Valider la conviction avec un écart de rendement de 2Y10Y et des différentiels de marché croisés en USD avant de dimensionner les transactions (2Y docsJe suis désolé . 10Y docs) et de la
Les données proviennent de la Réserve fédérale, du Bureau of Labor Statistics (BLS), du Bureau d'analyse économique (BEA) et de la FRED (Federal Reserve Bank of St. Louis). Les informations fournies par les autorités compétentes sont les suivantes:Je suis désolé .
